万联证券研发中心 周少波

　　通化金马(000766)流通盘28493.4万股，经营范围为生产、加工、销售中西原料药及制品、生物化学制剂、保健品等。公司先后成功地开发了治疗肿瘤的国家级新药参莲胶囊、治疗肝病的国家级新药愈肝龙口服液、治疗颈椎病的国家级新药壮骨伸筋胶囊，其中壮骨伸筋胶囊、参莲胶囊均被评为“吉林省医药行业知名医药产品”。公司目前已有部分产品打入香 港、新加坡、印度、泰国和韩国等国际市场。

　　2000年9月1日，通化金马以3.18亿元的天价拍得“百年老店”安徽芜湖张恒春药业在唐代古方的基础上融合现代药理与提炼技术改进而成的性功能障碍药物“奇圣胶囊”的全部技术及生产经销权，创下了当时中国单项科技成果转让价的最高记录。凭借此举，通化金马名噪一时。从公司2000年年报披露的财务数据来看，短短的几个月时间，奇圣胶囊即实现利润24248万元，回报是相当丰厚的。然而好景不长，2001年，由于公司在广告宣传、销售政策等方面的问题，奇圣胶囊的销售量直线下降。2001年4月23日，通化金马发出风险提示公告，称公司因产品奇圣胶囊遭到经销商的退货、为购买奇圣胶囊全部技术及生产经销权提取减值准备等缘故，公司2001年度将出现重大亏损。2002年4月29日，通化金马2001年年报姗姗来迟，宣布公司巨亏5亿多元，每股收益-1.301元。

　　对于一家拥有一系列具有自主知识产权产品的高科技制药企业，从奇圣胶囊的没落得出通化金马将就此沉寂的结论无疑是武断的。到目前为止，公司的传统五大名牌产品壮骨伸筋胶囊、参莲胶囊、清热通淋胶囊、治糜灵栓、脑心舒口服液等市场销售渠道仍较稳定。另外，公司的新产品清肝祛黄胶囊、益尔康等市场前景也可谨慎乐观。特别是在我国加入WTO后，中成药将因入关而获利匪浅的大背景下，通化金马必将拥有自己的一方天地。2002年一季度季报显示，通化金马1-3月份扭亏为盈，实现净利润120万元，每股收益也已变为0.003元。从巨亏到迅速扭亏，这或许给人们留下了许多思考的余地。

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