贵州证券 陈少春

　　丝绸股份(000301)是一只生不逢时的股票，在2000年6月上市后，股价一直没有出现过太好的表现。

　　上周四丝绸股份放出的2651万股单日成交天量(首日上市成交量2646万股)和17%的换手 率似乎表明，该股启动在即。

　　普通股已全部上市

　　丝绸股份在2000年4月于深交所公开发行普通股1.05亿股，其中7500万股对中国境内法人配售，向证券投资基金配售的股份数是2100万。2000年5月29日，丝绸股份上网定价发行的3000万股和向证券投资基金配售的2100万股的50%即1050万股，合计4050万股在深交所挂牌流通。向基金配售的剩余部分，已于六个月之后上市流通，但向战略投资者配售的5400万股股份，按照协议将在24个月，也就是两年之后的2002年5月16日上市流通。至此，丝绸股份在2000年4月所发行的普通股已全部流通。

　　这一点与前期形成持续大幅度上涨的春晖股份(000976)极其相似。

　　丝绸股份普通股的发行价为每股4.18元，在今年年初，公司股票曾经一度下跌到了6.51元，参与该股战略投资配售的机构投资者，利润极薄。即便以当前8元左右的股价来计算，也没有形成一倍的涨幅，对于锁仓时间长达两年的机构资金而言，加上持有期的资金使用成本、机会成本，当前的股价水平无疑是非常低的。

　　我们可以来看一下在今年5月16日，也就是战略投资者配售部分获取上市流通时该股的交投情况：当天丝绸股份形成了8.39%的跌幅，但只产生了352.84万股的成交量。很明显，当时的股价下跌力量主要来自于盘中流通股的存量部分，即二级市场投资者因为担心战略投资配售部分上市后会加大抛压力量，而先行套现出局，而实际上战略投资配售部分的股票，在当天套现的并不多，满打满算，最多也只形成了6.53%的换手(以当天352.84万股的成交量除以向战略投资配售部分的5400万股股份数)。丝绸股份该值多少价？

　　对于战略投资配售部分的股东来说，什么样的价位才是划算的？首先我们来看看丝绸股份的基本面。

　　在去年年报中，公司主营业务收入同比增长了24.9%，但与此相应的是其主营业务成本也同比上升了30.6%，致使公司主营业务利润同比下降8.5%，净利润仅同比上升1.8%，每股收益0.226元，处于市场中下游水平。

　　但丝绸股份还有一定的预期，那就是公司募集资金所投资项目将在今年上半年投产，增收不增利的局面将可以得到一定程度的扭转。从另一方面来看，经过去年持续的下跌后，公司目前股价绝对水平并不高，截止周四的动态市盈率也只有35倍左右，10元左右的价位，应该是机构资金心目中比较合理的卖出价位。

　　操作上注意短期套利

　　总的来看，丝绸股份存在着短期走强的机会，短期内走出类似春晖股份走势的可能性是比较大的，但从中线的角度来看，由于公司基本面进一步向好，还存在着时间的因素，同时如果今后继续上涨，将面临抛盘的涌出，因此在操作中，投资者应该注意及时离场。

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