青海证券 吴刚

　　近日，美菱电器一直有不错的表现。

　　一季度扭亏导致美菱电器年初暴跌的内因是公司经营不善——去年亏损近3.5亿元，每股亏损0.85元。但这次巨额亏损更像是壮士断臂——公司对多年来形成的不良资产进行了大 力清理(如：2001年度公司为应收款计提了大量的坏帐准备、提取了5500多万元的担保损失等)，为今后轻装上阵打下了基础。而且，公司一季度经营已经初见好转，实现净利润427万元，同比增长1.25倍。不过，公司彻底走出低谷仍需努力，因为一季度主营收入同比减少了11%，而且美菱集团欠公司的3亿多元大部分只能在明、后几年收回。奇怪之举

　　只要看一下美菱电器的走势图，一眼就可以看出它符合我们提出的“五年熊股”标准，1997年5月份在20.5元见顶，一直跌至1999年初的5元方才止跌，虽然在两年的大牛市中也有过较像样的反弹(从5.5元到11元)，但无论是绝对价格还是还权价格均未能突破1997年的高点，仍然在下降通道中运行，今年初更是创下了4.08元的历史新低。

　　美菱电器在下降通道中运行了几年之后，流通A股相当分散，从去年底的股东人数看，A股股东86389户，户均持有A股流通股1750股左右；并且从三月底十大股东名单来看，第十大股东仅持有153万股，而且还极有可能是法人股。这两项指标说明，对于美菱电器这只6元左右的低价股来说，流通A股的确相当分散，因此利于主力在低位吸筹后做反弹。

　　而且，我们注意到一个奇怪的现象，事关美菱电器的大股东美菱集团——(1)据公司2001年年报称“本报告期内合肥美菱集团控股有限公司通过二级市场减持3790672股”；(2)据公司2002年一季报称“本报告期内合肥美菱集团控股有限公司通过二级市场减持9643172股”。美菱集团在大举卖出，而股价却在涨，谁在接呢？

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