江信证券

　　今年以来纵横国际(600862)有三个令投资者想不到的地方：首先是预亏想不到，然后是年报、季报难产想不到，最为想不到的是与重组方北京德林海协议解除。现在我们就逐步分析纵横国际的这三个想不到及其原因。

　　纵横国际前身为南通机床，1994年上市，曾因96年至98年上半年主营业务亏损被实施特别处理，随后在98年8月江苏技术进出口公司实施了重大资产重组，从此业绩直线上升，净利润由98年的1646万元、99年的6363万元、2000年的9008万元到2001年中报的7177万元，可见其业绩的飞速增长，称为“重组典范”也毫不为过。今年1月上旬却公告称2001年度将出现亏损，可以说这次预亏没有任何预兆。

　　根据证监会颁布的规定，今年没有按时公布年报、季报的公司，将停牌至公布之日。纵横国际一再拖延年报的公布时间，最后直至目前仍没有披露其原因，竟然是无法与会计师事务所出据的财务报告内容取得一致意见，自5月停牌以来令投资者无法交易，令持有该股的投资者猝不及防。

　　今年3月公司进行了大比例股权变动，9日德林海公司协议托管二东家江苏华容集团持有的4887万国有股，托管结束后华容将持有的纵横国际股权拟转让给德林海。13日德林海又与大股东江苏技术签署股权托管协议，江苏技术将持有的6720万法人股将由德林海托管，也是准备在托管结束后转让给德林海。由此看来，德林海入主纵横国际成为新东家仅仅是时间上的问题。殊不料，由于江苏技术持有的股份中3575万股被镇江市中级法院冻结，1572万股被质押给中国银行江苏省分行，南通市中级人民法院又冻结了1573万股，也就是说江苏技术持有的股份相继被质押后冻结一空。无奈5月28日，江苏技术、江苏华容、北京德林海三方解除重组协议，以及解除各方签署的股权托管转让协议，这不吝于宣告重组失败。

　　纵横国际怎么了？投资者不禁要问。在2000年增发新股5000万、募集资金6.6亿元，当时的董事长介绍说，新的纵横国际就是“通过将传统产业与高新技术的整合，将公司由传统的机器类发展成为一家智能化产品为主导的高新技术企业，并将进一步扩大在国际舞台上的资本经营天地。”查阅当时增发招股说明书，草地机械产品是主导投向，预计投资2.6亿元，计划在2001年6月全部完成，2001年中报显示，纵横国际在该项目上投资仅601万元却没有产生利润，倒是有1.23亿元用于补充流动资金；分析其中报利润构成，上半年净利润7177万元中的5050万元是投资股票的收益，这种净利润的构成与公司描绘的企业目标有较大的差距。

　　从近期的公告看，由于大股东江苏技术进出口公司涉及担保等官司缠身，纵横国际也牵连其中，南京中院等几家法院查封纵横国际8个结算帐户，冻结存款约408万元，同时还查封了公司价值2700多万元(未评估)的三台加工中心，给公司本来不妙的经营活动又“雪上加霜”。

　　纵横国际最新的消息是证监会已经入驻公司，对公司涉嫌违反证券法规行为进行调查。预亏、年报迟迟不出、停牌至今、重组失败、诉讼缠身、帐户冻结、证监会调查，能否重新复牌交易，在二级市场上纵横驰骋都成了未知数。虽然说只要完成年报披露义务，就能够复牌，但是持有该股的投资者受到的损失是不言而喻的。而且复牌后的股价波动还将视公司经营变化而决定，目前来看纵横国际是向着不妙的处境发展。

　　纵横国际今天的窘境应该说不是个别现象，先把上市公司几乎置于绝地，然后再通过化腐朽为神奇，然而再美的风景如不加保护，迟早都会衰败。纵横国际在增发完毕后，募集投向不能持续产生效益，在纵横国际之前有曾经是广华化纤的英豪科教从云端跌弱了下去，从南通机床到纵横国际，从阿城钢铁到科厉华、深锦新到亿安科技等传奇相继破灭，相信纵横国际现象不是前无古人，也不会是后无来者，然而这些曾经辉煌、曾经传为佳话的传奇的每一次破灭，市场都会付出相应的代价。

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