长城证券 贺炜

　　乐凯胶片(600135)总股本34200万股，流通股12600万股，2001年每股收益0.409元。公司自1998年初上市以来几乎一直保持着绩优形象，其业绩与股本都实现快速成长，吸引了众多机构投资者的关注。到2002年3月末，其第二到第九大股东排名依次为裕隆基金、联合证券、裕阳基金、通乾基金、金华信托、中富投资、广发证券和隆元基金等八家机构投资者， 其总持股占到流通股本的6.56%。

　　乐凯胶片主营业务为彩色胶卷、彩色相纸、彩色电影胶片等感光材料的研制和生产。作为我国最大的彩色感光材料生产企业，其主要产品的生产能力及技术水平雄踞全国同行业之首，到2001年末，公司已形成总资产11.57亿元，销售收入6.38亿元，净利润1.40亿元的经营规模，产品包括十大类一百多个品种，成为我国感光材料行业中产品品种最多、效益最好的龙头企业。近三年，公司积极进行技术改造，在销售上迅速拓展经营网点，主营业务收入及利润得到了较大的提高，特别是公司在两次大比例送股的情况下，2001年每股收益仍达到0.409元。

　　目前，乐凯胶片在全国已有超过2700家专卖店，在华北、西北和东北彩色胶卷市场上已占到70%以上的市场份额，但是在我国南方地区市场上，其市场占有率还不到20%。当前，我国已加入世界贸易组织，中美感光材料框架协议也已到期。随着进口关税的降低，乐凯与柯达、富士、柯尼卡等跨国公司的竞争有加剧的危险。在已加入世界贸易组织的大背景下，我国经济将逐步溶入全球经济一体化的大潮中，乐凯也必然面临新的市场环境，加上全球数字化浪潮的风起云涌，如何适应新的竞争形势这一课题已摆在乐凯胶片经营者的面前。目前公司已改变过去独力支撑民族工业的战略思想，开始着手与具备实力的外商进行合资谈判，力图引进国外的资金和先进技术，借机扩大国内市场份额，从而谋得公司的长远发展。据业内人士预测，乐凯的合资对象很可能是在柯达和富士之间挑选。这样，乐凯胶片上市公司将来必然会面临外资并购的问题，而这一题材将很有可能成为该股未来走出一波上升行情的动因。

　　从二级市场上看，该股自2001年5月份除权以来，由于业绩同比有所下降，并且遭遇大盘调整，因而股价节节走低，到今年1月底股价跌幅超过50%。随后在大盘反弹过程中，该股表现较为出色。近两个月来，大盘进入调整阶段，该股调整较为充分，股价跌幅达25%，目前市盈率仅26倍，诸项技术指标已严重超卖。由于公司基本面良好，概念独特，后市应有较大机会，建议密切关注。

   股票短信一问一答，助您运筹帷幄决胜千里！