长城证券 王学兵

　　深振业A(000006)主营房地产开发、建筑施工及物业管理等，总股本25359万股，流通A股15773万股。根据公司2001年年报，基金汉盛、基金景福、基金景阳、基金同智、基金景博等五只封闭式基金分别位列第五、六、七、八、十大股东，共持有公司流通股约617万股，占总流通盘的4%。深振业作为机构投资者重仓持有的股票，在主营业务和回报投资者方面的 确有其出众之处。

　　2001年，公司共实现主营收入20.24亿元，同比增长14.5%；净利润1.19亿元，同比增加1.16%；每股收益0.47元基本与去年持平。最新公布的季报中，2002年第一季度共实现主营收入45778万元，同比增长18.69%。主营业务利润7150万元，同比增长20.91%，显示主营业务继续保持稳健增长的势头。

　　在主营收入和主营业务利润结构中，公司房地产业务的贡献率相比以前有了较大的提高，已成为业绩稳定增长的关键。2002-2003年度公司主要的开发项目有：翠海花园二期和星海名城二、三期。以上两项目曾经是深圳2001年度十大明星楼盘之一，并于2001年9月在“全国新世纪人居经典住宅小区方案竞赛”评选活动中双双获得大奖，销售前景乐观。公司土地储备横岗六约地块，规划建筑面积54万平方米，已完成发标工作，计划年底正式动工，可以预见，2002年房地产业务将继续保持增长。

　　另外，我国房地产业作为国民经济的支柱行业之一，自1998年实行房改政策以来，进入了一个中长期繁荣的历史阶段，每年保持20%左右的增长。在居民住房需求不断增长的条件下，预计今后几年我国房地产业仍保持相对高速的增长，行业前景乐观。

　　总体来讲，公司作为深圳房地产行业的老牌国有企业，管理层风格非常稳健。2001年每股经营活动现金流1.56元，在房地产上市公司中名列前茅，2001年在耗资3.47亿元购置土地后，每股整体现金流仍达到0.38元，实属难能可贵。在此基础上，公司业绩常年保持稳定，自1993年以来连续分红，非常注重回报投资者，是深沪两市少有的能为投资者带来长期稳定收益的绩优股。

　　二级市场上，该股近期因景洲大厦延期办证赔款等影响，下调幅度较深，但对公司经营影响不大。目前股价较低，价值被相对低估，投资风险不大。另外，由于新股配售已经启动，稳健绩优的蓝筹股将成为机构投资者的首选，目前价位稳健投资者值得关注。

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