□国信证券 蔡曙晓

　　编者按 随着新股发行市值配售政策的实施，将在很大程度上改变现行一、二级市场风险收益极不对称的利益格局。如此，原有长期囤积一级市场申购新股以获取无风险或极低风险收益的机构资金将不得不寻求新的投资方向，其中相当部分将退出证券市场，而其余部分资金为了获得新股申购的收益，将不得不进入二级市场买股票，但这样又将承担二级市场股 票跌价的风险，因而这部分机构资金更大的可能是选择行业稳定、成长性好、历年分红派现高、抗跌性强、流动性好的个股介入，从而使得相关个股的潜在投资价值得以提升。“选股新视角”栏目就想从这个角度去介绍和分析一些可能受到影响的个股情况。

　　盐田港地处华南经济中心深圳，主营港口码头的开发与经营、货物装卸运输及港口配套仓储的建设与经营。港口行业由于其资源的稀缺性因而在某种程度上带有垄断的性质，进入壁垒较高，因而主营业务收益较为稳定，一般不会出现大起大落，从而有利其二级市场股价的稳定，避免暴涨暴跌的风险。

　　从行业成长性来看，在中国加入世贸组织以后，我国对外贸易将大幅增长。据测算，到2005年，我国外贸总额将翻一倍。另据分析，我国外贸运输的90%是通过海运完成的，这就为港口集装箱运输业提供了崭新的发展机遇。以盐田港为主导的深圳港已发展成为仅次于上海港的全国第二大港口，2001年已跻身全球第8大港口之列。其中，盐田港拥有27%权益的盐田国际在2001年国内外贸易出现减缓的情况下，仍保持强劲增长，全年完成集装箱吞吐量275万标准箱，同比增长28%，实现利润11.9亿元，同比增长55%。经国家计委批准，以盐田国际为旗舰的盐田港三期进入实质性建设，新增吞吐能力预计可达200万标准箱，三期工程完工后盐田港区集装箱吞吐能力有望翻番，这将为未来3-5年内盐田港业绩的持续成长提供强有力的支撑。

　　盐田港长期采取的是以派现为主的股利政策。若以1997年12月31日该股收盘价8.87元计，4年来累计分红收益可达12.9%，年均3.225%。盐田港的现金股利分配政策让投资者切实感受到了分享上市公司业绩成长的成果，这正是既寻求盈利又规避风险的机构资金所热切盼望的。

　　另外，从股本规模看，相对许多袖珍股而言，其流动性较好，符合机构资金流动性要求。

　　由于行业稳定、主营突出、成长性好，并被众多基金重仓持有，因而其股价相对稳，即便在大盘下跌时亦具有很好的抗跌性。去年6月14日至今年1月22日，盐田港最深下跌7.12%，而同期沪市综合指数下跌39.41%，表现出极强的抗跌性及抵御大盘大跌风险的能力。

　　整体而言，盐田港具有行业收益稳定成长、分红派现比例高、流动性好及抗跌性强的特点，非常适合寻求市值配售新股收益的原一级市场资金进入二级市场选股的要求。

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