对合金投资、百科药业等有庄家控盘的个股能够走出独立行情尚能理解的话,那么,对于友谊股份而言,该股并不存在明显的资金控盘特征,2001年年报显示,其人均持股只有2364股,何况该股又有增发在即,但是该股却走出了与上述庄股类似的走势,目前的市价离去年最高价仅仅只有10%的空间,且近期频频放量。该如何看待该股的这种走势呢?从中又可以有什么样的启示呢?

　　如同世间每个人都有自己的个性一样,每只个股也有着自己的股性,因为股价走势的背后往往反映了资金的偏好。友谊股份的这种长期温和走势自然也不能免俗,也反映了主导该股的主流资金的一种温和心态。

　　在这里,我们不妨从该股的月K线图来说明这一观点。从复权后的月K线图中可以看出,该股自上市以来的走势可以划分为这么四个阶段,第一阶段是从1994年2月至该年度的7月,其特征就是持续探底。第二阶段从1994年的9月至1999年的12月,从5元一路缓慢盘升至25元,其间没有大的急升行情出现。倒是在2000年初至2000年7月的第三阶段,该股有过一波急升行情,股价从25元一路升至58元,但随后再度温和下来,进而形成了在45元至50元之间构筑第四阶段的箱体整理格局。由于期间成交量并没有明显放大迹象,长期滞留在该股的主流资金并没有明显出局迹象。

　　有意思的是,该股之所以在第三阶段形成急升行情,主要原因是该公司经过资产重组之后,已由过去的传统商业形态向连锁超市业态过渡。正是因为收购联华超市的51%的股权,使得该公司的资产负债率陡然上升,而且随着该公司实施的全国性扩张战略举措的实施,该公司的资产负债率仍有进一步提升趋势。据此,该公司在日前公布了增发5000万股的募资方案,其重点之一就是偿还银行贷款。

　　谈到增发,我们就不能不谈一谈增发对相关个股的走势影响。从已实施过增发方案的个股后市走势看,大多数走势均不佳,但是该股在此时,再次显示出其不同于一般个股的走势,那就是在公布增发方案前后持续放量换手,目前已达40%。寻遍目前增发的个股,该股是唯一一只走出这种高换手率走势的个股,经验告诉我们,这种走势往往意味着场外资金的介入。

　　我们知道,市场并没有免费的午餐,不可能因为友谊股份姓友谊就会伸出友谊之手,因此,该股出现这种高换手率的背后可能隐藏着更深的题材。一是该公司有对上海好美家装潢建材有限公司增资1.6650亿元的方案,而从招股意向书中可以看出,该装潢建材公司已占据着上海建材超市份额的一半。二是该公司控股51%的联华超市已连续多年居中国零售业销售第一,颇有点中国沃尔玛之感觉。而随着我国加入世贸,商业向外资开放的步伐也日益加快,商业板块的外资并购题材并不亚于目前

　　势头甚劲的汽车板块,因此,该股有着典型的外资购并题材,尤其是在增发后,资产质量明显改善将使其壳资源更具有魅力。

　　正是由于上述种种因素的存在,方才使得主流资金放弃了在增发新股上市后慢慢吸筹的想法,而开始在增发方案实施之前就来个先下手为强,以求达到一招领先,步步领先的战略目的。所以,就此点而言,看来该股在近期尤其是增发新股上市后,可能会有一波不小的行情出现,进而改变该股一向温和的股性。同时也会改变着我们对于增发个股的印象,使得增发个股能够摆脱过去那种公布一家跌一家的恶性循环。

　　另外,该股的这种走势也再一次强化了我们对于外资并购题材有望成为市场热点的认识,而且,从目前有关信息来看,随着我国产业结构的升级,资产重组也有望从绩差股的重组走上真正意义上的购并。因此,对于竞争激烈的商业,会否成为这种资产重组模式的突破口,目前虽然没有明显迹象出现,但是从政策导向以及上海本地上市公司的创新精神来看,还是很有可能的,说不定友谊股份就是其中的第一个吃螃蟹者。

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　　(江苏天鼎秦洪)

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