银华投资 佘鑫麒

　　ST东锅(600786)总股本2.11亿股。流通股5400万股。2001年每股收益-0.85元，每股净资产为0.71元。每股公积金为1.08元。东方锅炉主要从事电站锅炉、电站辅机、工业锅炉、电站阀门、石油化工容器和核能反应设备的开发、制造和营销。

　　由于受前两年国内发电设备市场疲软的滞后影响，公司2001年产品价格下降，利润率极低，而同期原材料和配套件价格大幅上涨，导致出现了较大经营性亏损。同时，由于股份制公司会计制度的改革，由“四项计提”扩充到“八项计提”，使得公司前些年度的潜亏显示出来，最终使得2001年度公司出现了较大亏损。因连续两年亏损且每股净资产低于面值被上交所特别处理。

　　虽然公司面临困境，但是我们经过分析认为，该公司通过自身产品的调整，加大成本管理力度，盘活存量资产，极有可能在2002年度扭亏为盈。理由如下：

　　一是发电设备市场形势在逐步好转。随着国家加大对基础产业的投入和西部大开发的进程加深，电力能源项目逐渐增多。在这方面有技术和生产优势的东方锅炉中标的项目较多。

　　二是其第一大股东东方锅炉厂可以在集团内部资源整合上大作文章。同时，也可能对外引入有实力的企业进行跨产业的资产置换。

　　从技术上看，该股在2月份见底以来，一直呈现稳步盘升的走势，换手极其充分。今年换手率逾100%，初步判断是有实力机构在吸筹建仓。近期在PT复牌股连续涨停的刺激下，资产重组股表现极其活跃，ST东锅在调整之后，形成了量增价升的良好形态。同时，各项技术指标和均线系统呈现多头排列之势。我们建议投资者在该股盘中回调之时逢低吸纳。

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