天津中融 刘春胜

　　公司属工程机械行业，主要经营履带式推土机、推耙机、挖掘机、铲运机等工程机械及其配套部件的生产与销售。

　　在报告期，公司抓住国内挖掘机市场需求增长及西部大开发的有利时机，主营业务收 入和主营业务利润都实现了大幅度增长，净利润增幅超过50%，实现了经营业绩的稳步、快速增长。而构成公司主营业务和业绩大幅度增长的主要因素就是公司与日本合资的小松山推工程机械有限公司。由于与日本先进技术合作，小松推山在国内挖掘机市场上发展迅速，公司生产的PC200、PC220液压挖掘机销售顺畅，报告期完成净利润14604万元，成为公司利润增长的主要来源。

　　但公司的经营状况也并不十分乐观，除小松推山有大额净利润入帐外，公司其他的投资项目盈利能力都较差，象泰安东岳油缸有限责任公司、山东山推工程机械配套设备公司等子公司都是微利甚至亏损；公司母公司的盈利状况也很糟，营业利润为-3096.9万元，如果不是高达7860.5万元的投资收入，母公司的净利润应为负数。此外公司的出口也呈下降趋势，种种迹象表明，公司的业绩过于依赖小松山推，一旦小松山推的经营状况和市场环境发生变化，将直接影响公司的经营。这一点投资者要多加留意。

　　还有一点需要提醒的是，公司推出年度每10股派现金0.40元的分配预案，这也是公司三年来第一次分配，但公司可供股东分配的利润实际上是负值，公司是在预支未来的收益。

　　该股股价在2000年曾经有过巨幅上涨，股价在半年内涨幅达3倍多，之后股价一路回落，在今年1月份触阶段性底部后，目前在7.50元至8.50元之间做箱形震荡。由于该股2001年业绩大增，而2002年第一季每股业绩就达到0.171元，继续保持了较快的发展速度，因此，该股具有一定的投资价值，后市有望突破箱体，向上震荡，投资者不妨多加关注。

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