-北京首证董旭海

　　周二市场中科技板块整体表现活跃，但沪深两市却以阴线报收，其中一个很主要的原因是因为中国石化及招商银行的下跌，特别是招商银行创出了上市以来的新低。

　　招商银行是登陆证券市场的第四个银行股，分析该股上市第一天的交易情况，我们可 以发现，该股登陆证券市场的当天最高价位10.88元，最低价位10.51元，也就在这不到0.4元的区间进行窄幅波动而结束了全天的交易，市场的交投也相对比较活跃，这说明市场的买卖双方没有出现什么巨大的分歧，市场的各方参与者都比较认可该股的定位，我们相信市场行为选择的合理性。

　　虽然市场普遍认为招商银行的定位合理，但该股却是反复走低，这有以下几个方面原因：

　　1、该股上市第一天换手率高达69%，清晰显示出主力资金的大规模介入迹象，但是对于这么庞大的一个权重股而言，该股如此的换手率似乎还有些欠缺，那么主力资金还需要进行筹码的进一步收集过程。

　　2、既然多数投资者都认为该股定位是偏低的，等待着该股后市的涨升行情，那么主力资金完全有可能通过耐心震荡，来消磨投资者的耐心，只有当投资者的关注程度降低了，主力资金可能悄然展开拉升行情。

　　3、该股此次发行了15个亿的股份，目前上市流通的是其中6个亿的上网发行股份，还有9个亿的股份为机构投资者持有，这些股份一日没有流通，招商银行的定位就一日没有明确，机构投资者持有的阶段性锁定筹码影响着招商银行的中线走势，这也是引发股价震荡反复的一个原因。

　　从分时走势上看，该股短线的弱势格局比较清晰，后市还有继续调整的要求，并且我们也在前期分析过，主力资金可能还需要进行筹码的进一步收集及反复震荡来消磨投资者的持股耐心，因此该股可能还有相当长一段时间的调整。不过我们也注意到该股目前股价已经回落到10元附近，10元整数关作为中、低价股的分水岭，对股价具有一定的支撑作用，该股短线走势可能会有所反复，至于是否能够演化为一轮短线的攻击行情还需要成交量的配合。不过从中长线的角度分析，招商银行良好的基本面情况及相对偏低的定位之间的反差也封杀了该股深幅下调的空间，投资者更应该以稍微长远的目光来看待招商银行的后市行情。短线而言，由于该股暂时的弱势形态及庞大的权重结构原因，招商银行短线的震荡调整对市场重心的压力还将存在，对此投资者也应该有一定的预期。

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