□广州越声陈新亮

　　天药股份(600488)是皮质激素类原料药的专业生产企业，公司主导产品地塞米松系列具有较强的竞争优势，其国内市场占有率为90%，亚洲市场占有率为50%。公司坚持实行的"高科技＋规模经济"的发展战略，在行业中奠定了领先地位。

　　皮质激素类原料药生产工艺复杂，生产周期长，行业进入壁垒较高，产品的市场需求不大但较为稳定，市场基本被少数厂家垄断。天药股份正是凭借技术创新，将地塞米松产品的成本大幅低，并在1998年将法国罗素公司的同类产品挤出了中国市场。品质激素类药物按发展层次可分为低端产品和高端产品，地塞米松属于低端产品，市场已进入了成熟期，未来增长有限，主要市场在发展中国家。在天药股份2001年经营业绩中，地塞米松产品销售收入占公司主营业务收入50%以上，实现利润占公司主营业务利润70%以上。可见，公司目前经营和利润来源仍集中在传统低端产品上。公司2001年募集资金投资项目包括传统产品的扩产项目、开发新的皂素来源项目及高端新产品的开发项目，这将对提升公司产品和发展层次起到关键作用。资料显示，公司财务状况稳健，经营业绩较为理想。2001年公司主营业务收入基本与上年持平，净利润比上年增长15%左右，利润的增长主要依赖于股票投资和委托贷款投资收益。公司2002年产品销售收入计划增长18%，实现利润增长20%。随着公司新投资项目逐渐产生效益，2002年经营目标有望实现。

　　比较该股2001年期末和2001年中期股权变动情况，可知汉兴基金在中期持股146万股的基础上有所增持，末期持股189万股，基本可以理解为低位补仓、摊低成本。同盛基金、同益基金减持了所持股票，天华基金和裕阳基金分别购入了85万和45万股。虽然各基金对该股的持仓比重都不大，但可以推测，基金是在看好公司基本面和中长期投资价值的基础上做出选择的。

　　该股上市首日收盘价在36元以上，在2001年下半年以来的股市大跌中，该股随之大幅调整，最低跌破20元。2001年度其利润分配方案为10送1转2股派2元，目前除权后在18元左右。从走势图上看，该股走势较为稳健，低位有增量资金吸纳迹象。从短中期分析，该股走出填权行情的机会较大。

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