朱地术

　　综艺股份(600770)自1996年底上市以来，虽然在二级市场上曾经风光一时，但在一级市场再融资方面，却屡屡碰壁，一直未能如愿，不仅影响了公司新建项目的投资和收益，同时给公司所带来也不容忽视的经营风险。

　　公司横跨木材、服装和软件三个产业，从实际情况看，除了连邦软件尚能形成一定的规模效益和品牌优势外，其木材和服装还没有形成比较明显的市场竞争优势，因此，利用资本市场直接融资的优势，做大做强主业，同时向其他成长性较好的产业渗透和发展，无疑是公司当初跻身证券市场的主要目的。事实上，公司自1998年起，在上市刚满一个完整的会计年度后，就表现出了强烈的再融资愿望，股东代表大会先后四次通过配股议案，虽然融资数额、配售数量一改再改，投资项目也作了数次调整，但均无果而终。1998年5月，公司1997年度股东大会通过1998年的配股方案为以1997年末股本总额12000万股为基数，每10股配3股，配股价为7元-9元，募股资金主要用于设立服装连锁店以及南通复盛木业有限公司新型建筑材料项目。自此以后，审议配股议案就成了每年股东大会的例行公事，虽然融资数额、配售数量一改再改，投资项目也作了数次调整，从最初传统的木材和服装业到高科技信息产业，但均无果而终。

　　由于公司三大主业目前仍处于发展壮大阶段，对资金的渴求非常强烈，以公司最近的一次配股预案为例，拟投资高科技信息产业、木材业和服装业共九个项目，除补充流动资金外，该九个项目共需要资金近5亿元。由于配股工作一筹莫展，公司以前年度拟投资的部分项目被迫搁置或者取消，对公司主业的持续发展带来了较为不利的影响，公司几年来主营业务收入一直徘徊不前甚至出现倒退的局面，与此不无关系。资料显示，在首次募集资金全部发挥效益后，从1999年开始，公司的经营业绩开始步入下降通道。1999年公司主营业务收入40414万元，其中服装收入14677万元，木业收入17243万元，软件收入8346万元，主营业务利润10580万元，实现净利润8714万元，每股收益0.32元。2000年公司首次出现滑坡迹象，主营业务收入37521万元，主营业务利润8040万元，实现净利润9060万元。2000主营收入同比下降了7%，而主营业务利润则下降了24%，显示出公司产品的竞争优势有所丧失，虽然2000年净利润仍然增长了13%，主要原因是公司子公司连邦软件公司出让珠穆朗玛电子商务公司的投资收益6000多万元，以及当地政府的财政补贴2900多万元，两项相加已经超过了公司当年实现的净利润，从这个意义上讲，公司2000年主业已经濒临亏损的边缘。2001年公司除软件产业外，服装和木材业继续下滑，木材实现收入7858万元，服装实现收入9042万元，分别比1999年下降了54%和38%，2001年销售总收入29712万元，同比再次下降20%，虽然靠着股权转让收益、股票投资以及补贴收入等1800多万元非经常性收益支撑门面，净利润却仅实现4172万元，比2000年下降一半，又重新回到了上市之初的水平。

　　在配股计划望穿秋水而不能实现的情况下，公司利用自有资金和银行贷款先期投资了部分配股项目，公司为此发布了风险提示公告。公告反映，公司先期投入的项目为毅能达信用卡制造(深圳)有限公司增资项目、深圳百佳丽服装有限公司合资项目以及新建综艺数码城基本建设项目，合计3495万元。公司在公告中坦陈，由于资金来源为银行贷款和自有资金，因此存在配股资金不到位而承受的债务风险。2001年报反映，公司短期借款增长了118%，达到了19400万元，但公司目前资产负债率仅为33%，流动比率和速动比率也分别达到了2.27和1.93，应该说短中期不会面临较大的偿债风险。

　　虽然如此，公司配股却是箭在弦上不得不发。公司上市前曾经因为违规操作遭受过中国证监会的处罚，按照有关规定，最近三年内有重大违法违规行为的上市公司不得进行再融资，公司的违规行为如果能称为重大的话，其发生的时间是1996年，而中国证监会对其处罚的时间是2000年2月，如果以后者计算，距今也已经两年有余了，看来公司的好日子已经为期不远了。

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