青海证券 吴刚

　　乐凯胶片的行业形势真是不容乐观--国外公司的大量市场投入给市场拓展造成很大困难，数据影象新产品的快速发展使得公司面临严峻挑战，大量走私产品的涌入使得产品价格不断走低，尽管在公司努力下，毛利率并没有出现明显下降，但由于营业费用增加、多家子公司出现亏损导致投资收益减少，故其利润均出现较大程度的下降。而且，乐凯胶片99年5. 19行情以来最大涨幅高达4倍，因此重仓它的基金裕阳和裕隆在赚得盆满钵满之后，从2001年初就逐渐淡出，去年下半年市场走熊时更是大举卖出，它们合计的持股比例已经从去年初的20%下降至去年底11.5%，因此，虽然乐凯胶片下降后的业绩仍然不错(0.41元/股)，股价不高(11元左右)，但复牌后仍然大跌近4%。

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