长城证券 高晓琴

　　从华侨城公布的年报当中我们可以看到，报告期末的前十名股东名单中还悄然多了好几个机构客户。其中，兴华基金持仓4612254股，与中期相比略有减持，股票市值59820934元，占基金净值2.72%，居持仓第四位；新增股东基金普惠持仓3043175股，持股比例0.68%，股票市值39469979元，占基金净值的1.95%；而我国第二只开放式基金——南方稳健成长基金 也将华侨城纳入旗下，持有公司839499股，持股比例为0.19%，成为第十大股东。

　　华侨城如此获得基金公司以及其他机构客户的喜好主要是基于公司良好的业绩和发展前景。2001年度华侨城实现净利润18004万元，比去年同期增长94.13%，每股收益0.40元，并实施10送2.5元的分配方案。华侨城不仅是国内主题公园经营和管理的先导，也是经营最成功的典范，形成了自己独特的经营风格和品牌。公司主要旅游收入来自世界之窗、锦绣中华、欢乐谷三大主题公园。2001年年报显示，旅游业收入约占总收入的30%，预计2002年旅游收入稳定增长。

　　旅游业的成功发展大幅提升了土地的投资价值，为房地产业的发展奠定了坚实的基础。公司通过持有华侨城房地产有限公司40%的股权，成为旅游与房地产互动发展的投资控股型公司，“旅游＋地产”成为公司的核心竞争力。目前，华侨城地产成功塑造了“环境＋质量＋文化”的地产品牌形象，2002年公司与华侨城地产各投资50%的“波托菲诺”项目将成为公司主要的利润增长点，预计一期工程完工后可为公司带来不低于2.24亿的投资收益，公司业绩将会大幅增长。同时，华侨城房地产有限公司拥有的丰富土地储备是公司持续发展的保证。

　　从新增基金的持股时间来看，持仓成本大约在12-13元附近。近期该股在10.62元探底后，目前股价13.68元，市盈率34倍，无论是在旅游类上市公司还是房地产上市公司当中，价格都属偏低。基于公司良好的发展前景，可逢低买入，波段操作。

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