成都证券投研中心 冯 文

　　招商局(000024)2001年对资产结构进行了战略调整，通过资产置换，剥离了港口资产和业务，同时分别增持招商地产、招商供电和招商供水各25%的股权，确立了以房地产为核心业务的发展方向。2001年年报显示，其业务转型已初见成效。

　　公司控股的招商地产是国家一级综合房地产开发企业，在蛇口工业区具有丰富的土地储备，在深圳市具有明显的品牌和竞争优势，商品房销售量占深圳市南山区市场份额约10%，占深圳市市场份额2-3%，综合实力连续三年名列深圳市前三名，为“中国房地产品牌企业20强”。以招商地产为主的房地产业务2001年实现主营业务利润19592万元，占全部主营业务利润的38%，成为公司最大的利润来源。

　　从利润率来分析，房地产主营业务收入利润率达到24.53%，而港航运输主营业务收入利润率仅为3.77%，两相对比优劣立判。这充分说明资产置换达到了目的，公司房地产主营业务的明确，使公司具有了良好的盈利和成长空间。而同时置换入公司的招商供电和招商供水作为房地产业务的重要组成部分，也明显会对房地产开发起积极的推动作用。公司今年有望通过深化整合，重点发展，使房地产主业持续发展，业绩稳定增长，进入大蓝筹股的行列。

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