青海证券 黄硕

　　青岛啤酒(600600)公布2001年报，每股收益0.10元，净利润1.02亿元、增长12%，10派0.11元(含税)。评析：面对这家国内第一啤酒品牌，我们的心情很矛盾：(1)当初在2001年初曾向社会公募增发1亿股A股，发行价7.87元/股，当初计划2001年的增长目标是80%，但结果仅增长12%，仅完成目标的78%。固然公司可以解释为“国内啤酒产销量由上半年的增长4. 6%下降为下半年的负增长0.6%”，但我们却发现真正的原因是--公司当年啤酒产销量增长了35%、销售收入增长40%，只是营业费用、管理费用增长幅度太大了；(2)青啤最具诱惑的当数它那幅射国内经济最发达地区的产销布局，在国内17个省市拥有的啤酒厂数达46个。当我们也必须意识到：网点多未必就意味盈利多，因为在一些区域性市场(如东北、华东等地区)，青啤就出现亏损。

   股票短信一问一答，助您运筹帷幄决胜千里！