华西证券研发部

　　作为当天深市走势最强的个股，北方五环周一以涨停报收，而这已经是该股自上周五以来，连续第二个交易日走出放量上涨的行情。不变的是业绩

　　在经过了上周五的大盘下跌之后，老庄股纷纷出现了走弱，市场对这一现象给予了积 极的评价——前期热点的消退有可能表明当前市场活跃资金的结构正处于一个洗牌的过程——春节以后，虽然两市大盘走出了持续震荡的上涨行情，但主流的机构资金，也就是人们所说的股市资金“正规军”，像证券投资基金、券商资金都没有太大的动作，前期行情系快进快出的游资所为，这一次大盘下跌，市场热点可望切换，主流机构资金将有与以往不同的动作。然而，就周一北方五环领涨大盘的现象来看，这一愿望正在落空。

　　当我们剥开北方五环概念的外衣，可以发现，这只股票的走强实际上和前一段时间的市场热点是一脉相承的。北方五环同样也是一只绩差股、问题股，这一点与以往没有丝毫的变化。继去年中期每股收益亏损0.22元之后，公司在今年1月26日发布了年度业绩预亏公告，“由于市场竞争激烈，营业收入下降，公司经营状况无明显改善，预计2001年度公司将继续出现亏损”，同时公司还强调，自身经营没有重大变化，公司没有其他应披露而没有披露的信息。

　　除了业绩亏损之外，公司原总经理于1999年底，未经公司董事会批准，利用职务便利，私自加盖公章，并向外支付空白支票，致使北方五环在去年11月被诉讼案缠身，到目前还没有最终的结果，这一事情也暴露出公司内控机制并不健全。根据公司发布的提示性公告信息，我们可以得出这样一个结论，即至少在今年2月份之前，北方五环的基本面是严重偏淡的，也同时可以认为，目前大盘所产生的短期热点个股，从本质上和前一阶段保持了一致。奥运概念价值几何

　　北方五环这一次与沪市体育类个股中体产业一同上涨，依靠的题材不外是奥运概念。然而，奥运概念在当前市场形势下又能形成多大的气候？撇开中体产业同样属于一只严重超跌的老庄股的身份不谈，仅从奥运概念的实质来说，这一轮即便发动奥运概念股的行情，也不应由这两只个股来担纲。奥运概念是市场中一个长线的题材，在现阶段对于市场的号召力并不很强，就算要启动这一题材，也应该由基础设施建设、房地产等行业的奥运概念股来领跑，而不应该由这两只体育股来率先发动行情。更何况北方五环主营还比较分散，算不得是真正的奥运概念股。

　　基于以上这样两个方面的认识，我们认为，北方五环包括中体产业的走强，更多地带有前期个股行情的特征，发动行情的要素还是超跌＋绩差，这一点并没有任何改变。只不过随着行情的纵深发展，前一阶段一哄而上的绩差股行情如今也依照自身的概念来进行了划分，绩差股的上涨由前期的普涨变为如今的依靠题材来炒作。资金实力才是关键

　　仅以市场的角度来看待北方五环的上涨，倒是可以发现一些新意。作为在去年下半年曾经出现过高位创出日成交天量、主力资金完全撤离、股价出现超大幅度深跌(半年跌幅高达79.45%)的一只绩差股，在主流机构资金纷纷按兵不动的情况下，北方五环最终被主力选中予以炒作，反映出了当前机构资金选股的一种取向，那就是只看绝对股价，不看基本面，当前市道，全凭资金实力来说话。

　　或许这样的情形将会在短期内得到改变。在最近一段时间中，北方五环股价最大升幅已经接近120%，最近两个交易日又再次放量上涨，介入该股的主力资金获利已经很丰厚，当前的放量上涨，有迹象表明短线资金已试图拉高派发，而该股的走势，无疑已经到了一个风险度相对较高的地步。

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