青海证券 黄硕

　　近期，所有的人都留意到了这则行业信息——国际油价年内已暴涨35%，所有的人的目光都习惯性地投向了深市的三家油田股(辽河油田、中原油气、石油大明)，但其实，我们不能忽略这一家油股--中国石化(600028)，因为近期正是它的微妙时期。

　　一、 油价暴涨下的中国石化

　　2002。4。3《上海证券报》报道：由于交易商担心中东地区日趋紧张的局势可能导致原油供应中断，纽约油价已达到半年来的最高水平，每桶突破27美元，国际油价年内已经上涨了35%。由于巴以冲突加剧，美国原油库存量连续下降，纽约油价上周以来已上涨7.6%。

　　这则消息刺激下，当天开盘伊始，深市的三家产油股便开始放量上攻，但其实中国石化亦是受惠者。虽然名为“石化”，但其实中国石化是“原油-炼油-化业”一条龙服务，“原油”在其中亦占有重要的一席之地。试举两例：(1)中国石化2001年报里便提到“2001年生产原油及天然气296.34百万桶油当量，同比增长13.64%，新增原油及天然气探明经济可采储量367.5百万桶油当量，连续五年实现储采平衡有余”；(2)市场公认的三家正宗油田股中有两家是中国石化的，中国石化拥有中原油气75%股权、拥有石油大明26%股权。

　　二、 超级低价“斗”超级大盘

　　众所周知，市场最惧怕中国石化的超级大盘，与另三家流通盘在2亿股左右的油股相比，它那22.3亿股的流通盘实在太大了，流通市值亦高达70亿元以上，而其它三家都仅在16-31亿元间。在目前市场资金面不充裕的弱市行情里，流通市值的大小至关重要。但是它那超级低廉的价格却实在让人动心，在其它三家油股的市价在8-14元间的时候，它的市价却仅仅有3元多。在其它三家油股近期都有30-50%的反弹幅度时，中国石化从2.96元的底部起来的反弹幅度却仅有10%，这都是优势。

　　(注：2002。4。8后中国石化的流通股本将由22.3亿股增加到28亿股)

　　三、5.7亿股战略投资者的心理

　　为何偏偏在近期留意起了中国石化呢？因为我们恰好在4月3日见到了中国石化这则公告--2002。4。8将有5.7亿股战略投资者持股上市。绝大多数情况下，战略投资者持股上市对流通股都意味着利空，因为不仅流通盘会增大，而且一般情况下战略投资者的成本远会低于市价、存在落袋为安的想法，短期内该股的二级市场抛压会过重。但中国石化却恰恰相反，这批战略投资者持股时间长达8个月，成本价为4.22元，远高于目前3元多的市价，亏损达30%左右，这种情况下，战略投资者会出吗？“出”意味着割肉，相信不是明智之举。故而我们没必要过于担忧4月8日后中国石化的走势，虽然流通股本的确从22.3亿元增加到28亿股，但理论上不会出现明显的抛单，相反，这种微妙处境下的中国石化却有可能存在一些机会。

　　从开盘第一天的4.7元，到年初最低点2.96亿元，中国石化的跌势几乎无反抗之力。但近日却有些不同了，一边是国际油价节节上升、一边是战略投资者严重被套，中国石化不应该再沉默了。

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