肖建军/国信证券

　　北大荒(600598)是2002年3月29日上市的新股，总股本146996万股，流通盘30000万股，2001年每股收益0.31元。新股发行价为5.38元，上市以后在7.5元水平初步定位。

　　昨日一度冲高7.93元但被较大抛盘打回来，今日岁大盘破位下跌再创上市以来的新低

　　，后市面临寻找合理定位的问题。

　　为什么该股上市以后不被市场看好呢？如果说该股的吸引力，应该不是农业概念，而是该股的名称有极大的煽情作用，对现在中年的老知青应有一定怀旧的感情。但是该股明显没有受到市场追捧的理由有两个：

　　一是该股规模太大，流通盘达到3亿股，很难获得市场短线资金的认可。但更重要的是该股的基本面受到市场的质疑，这是很要命的。如果基本面真的像市场分析的那样充满不确定性和高风险，那么投资者估计会选择避而远之的策略。

　　《证券日报》在该股上市当天就发表了题为“招股说明存在诸多问题北大荒会否再下台阶？”的文章。特别指出几个重要的问题包括：1)利润逐年下降成长性堪忧；2)关联交易数额巨大潜在风险不容忽视；3)应收款项庞大潜在风险明显；4)按照权责发生制的原则来确认收入的方法存在较大风险。

　　背景：北大荒原拟在香港上市。1998年12月15日，公司通过了香港联合交易所的上市聆讯。但随着亚洲金融危机爆发，香港股市大跌，公司H股发行未能按计划进行。

　　因此，我们的基本判断是：该股是否具有中长线投资价值，还值得观察。但是作为一只新股，仅有7元多的市价，投机操作的机会还是存在的。尤其是该股上市三天以来已经换手100%，还是值得短线关注的。不过如果股价能够先有一个充分的调整，估计上攻的能量更足够一些。

　　建议，短线投机性关注。

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