天一证券研究所 张冬云

　　公司主营业务以加工、制造和销售制剂药品和化学原料药为主，2001年公司实现主营业务收入、主营业务利润和净利润分别为23.83亿元、8.64亿元和1.58亿元，较上年同期相比分别增长103.4%、65.2%和45.4%；公司上市四年来，实现主营业务收入和主营业务利润年均分别以78.2%和84.6%的速度增长，充分显示出公司高速的成长性。

　　年报显示，报告期公司制剂药品、大输液及原料药所实现的销售收入分别占公司主营业务收入的 21%、20.5%和7.8%，表明公司产业布局比较合理，产品多样化，有利于公司尽可能降低经营性风险。公司两个主要的产品系列即制剂药品和大输液的毛利率分别高达61%和35.6%，说明公司产品具有非常高的赢利能力，这对公司的不断持续、快速发展是至关重要的。为了进一步增强公司主业突出的优势，公司在报告期实施了增资配股，共募集资金4.23亿元，一些新的投资项目如组建全国性大输液集团项目及组建区域性营销网络项目等都在加紧实施，这对公司不断完善产销体系并增强核心竞争力有较大帮助。

　　为减少关联交易，公司收购了第一大股东北京万辉药业集团属下的万辉药业能源动力设备等资产，公司每年将可减少关联交易额约1851万元。从财务数据来看，公司货币资金比较充裕，资产负债率和速动比率都处于合理健康的水平，为公司稳定发展奠定了较坚实的基础。不过，国内药品价格调整比较频繁，可能会给公司的生产和经营带来一定的变数。

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