青海证券 吴刚

　　印象中，泰达股份(000652)是最早一批进行成功重组的公司——96年刚上市时叫“美纶股份”，但上市后不久业绩不佳，故而积极寻求资产重组，不久后泰达集团就成功入主，因此它“浴火重生”，主业成功转型，而且还成了资产重组股典范——清华大学经济管理学院与东方高圣投资顾问公司共同编写《泰达重组案例》，并纳入清华大学工商管理教学方案，足见其影响。

　　同时，在我们的印象中，它也是一只老庄股，流通股本从上市之初的2362万股经过多次送股、配股之后，巨幅膨胀至去年底的13756万股，而其股价更是从97年的10元起步，到98年还权后的44元(涨了3倍多)；再到5.19行情的75元(涨了6倍多)；再到去年7月份的91元(涨了8倍多)(注：均是历年还权后的价格)，让投资者叹为观止。

　　近期这只老庄股又焕发了第二春，虽然其流通股本达13756万股，虽然它不属于本轮反弹行情中最受热钱追捧的“问题股”板块，但仍然轻轻松松就从9元到16元，涨幅近80%，而换手率只有26%。或许，我们可以在其年报中找到答案。

　　经过阅读年报之后，我们看到泰达股份基本面并尽如人意：(1)收入和业绩齐下降，公司主营收入略微减小，但净利润则减少了15%左右；不过其每股收益仍有0.4元，算是绩优，经营活动净现金流量达0.52元，说明利润的可靠性较强。(2)泰达股份在稳固主业的同时，大手笔进行了多项投资，如投资近4亿元建设垃圾焚烧发电厂，向环保领域拓展，如投资1亿元参股中电通信科技公司，该公司去年净利润1089万元；因此它也具有曾经时髦的环保、科技等概念，但这些概念时下里号召力已远不如当年。故而我们只好绕开公司的基本面，从别的方面来寻找原因。

　　终于，我们找到了答案。在泰达股份近年来报告中，总能看到一些持股量较大的机构，如2000年底的上海启茂(420万股)、深圳津开(190万股)和北京逸雅(175万股)，2001年6月底的深圳醒晨(195万股)，2001年底的深圳衍生(610万股)、深圳醒晨(168万股)；可见泰达股份虽然累计涨幅较大，但却总能得到一些机构的青睐。而且其股东人数从年初的50779户剧减少至35401户，由于它去年进行了配股，流通股本从去年初的10567万股增加到13756万股，因此户均持股量就从2001年初的2100股左右大幅增加到3900股左右，可见流通筹码有集中迹象。而且，泰达股份还为股东们准备了一份厚礼，2001年分红方案为10送5股，如果获得通过，虽然股本更大了，但却可成为低价股，丝毫也不引人注目。

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