青海证券 黄硕

　　上海家化(600315)公布2001年报，每股收益0.27元，净利润7297万元、较2000年调整后净利润增长53%，10派1元(含税)。评析：上海家化的产品很好、但业绩却一般、而走势却更差，我们一直想为它可惜：(1)上海家化是国产化妆品名牌，其主打品牌“六神”(包括六神花露水、六神沐浴露)的市场排名列第一，毛利率约22%。公司的业绩增长快，并且最难得的是公司还享有上海市的税收优惠，2001-2003享受减半所得税优惠，实际征收税率为13.5%；(2)但公司自从上市以来，表现就很弱，2001年初新股表现活跃之际，它仅从16元冲到19元，随后就随着大盘一起跳水，今年1月份跌到11.81元，距9.18元的发行价仅相差28%。这样的表现下，估计只有基金们才愿意去“守”它，2001年底金泰、汉盛、汉兴、汉博共持股966万股、占流通筹码的12%。但即使如此，该股在近期反弹行情里亦不积极，此次年报一出，干脆下跌2.61%，收在14.19元。

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