国信证券刘巨章

　　公司所处行业为电子信息基础产品行业——新型片式元器件行业，属国家电子信息产业优化升级中重点扶持发展的行业，被国家计委、国家科技部、国家信息产业部列入国家当前优先发展的攻克技术产业化重点发展领域。公司目前是国内最大的新型片式电子元器件生产企业，公司的多类产品的市场占有率名列前茅，具有明显的行业垄断地位。公司目前的基本面良好，无论从纵向还是横向，都足以支撑目前10元多的股价。公司2001年上半年每股收益0.137元，每股净资产4.008元，每股公积金2.02元，资产负债率仅为16.78%，速动比率1.94元。

　　经济复苏概念

　　从一些报章杂志我们得知，市场基本判断公司所处的行业周期处于谷底阶段。我国市场曾谨慎地预测行业的复苏在2002年的第二或三季度。但从境外市场报道来看，经过一年多的急剧衰退，计算机、通信、家电等行业已经有回暖的迹象。境外半导体行业英特尔、AMD止跌，甲骨文、IBM、DELL等上调盈利预测；美国政府将第一季度的经济增长从1.2%上调至1.4%，以及市场传闻美国市场将加息等，都说明了目前整个世界经济有复苏的迹象。在广东，计算机、家电出口更是保持了二成多的增长。这些信号虽不能使得上游的电子元器件行业呈现V型反转，但至少说明了行业以及经济形势复苏的趋势。

　　市场占有率高

　　公司的主导产品为片式多层陶瓷电容器、片式电阻器、片式电感器三大片式无源元件，其中片式多层陶瓷电容器的产销量居于国内同行业首位，在全球同行业中也在前十名，片式电阻器、片式电感器的产销量也在国内名列前茅。

　　公司基本面尚好

　　公司自上市以来，业务发展及经济效益呈现稳定高速发展，股本扩张明显。1996年实施10送6转4的分配方案，1997年10配1.5转配1.375556，1998年中期10送8股，1999年中期10送5股，2000年中期10送5股。公司连年扩张的背后是业绩的持续增长，市场一直以来以大绩优股来形容。由于受行业全球化的影响，公司的业绩出现了下滑。股价也在2001年年初开始从复权走势后的25元附近跌至8元以下。但这种绵绵的跌势中，我们一直没有看到有相关的质疑和处罚，可见公司的基本面还是好的、规范的。股价的下跌只是受行业周期的影响。

　　盘面散户行情

　　在2001年第四季度及2002年年初的反弹行情中，我们看不到该股有持续的强势走势。成交量一直没有明显的持续放量。从十大股东的变化分析，以前作为盘中的主要主力(基金公司)的名单已经不复出现。从盘面及股东变化，以及相对于大盘、板块较弱的表现看，应该可以认为目前基本上是盘面散户行情。

　　股价严重超跌

　　从技术面看，考察日K线走势，总体感觉公司的股价已经经历了绵绵的长期跌势调整，调整幅度相当大，跌到8元以下时，盘面已无明显的抛压动量。从成交的低迷和持续情况，结合充分的调整空间分析，该股基本处于一种散户交投状况，实际上也就暗示了股价已经基本调整到位，目前股价属于底部区域。从周线图看，中线指标MACD已经于2001年年底发出股价调整到位的信号，2002年初期的下跌为技术背离走势，有可能是诱空行为。从日K线及各类技术指标组合看，股价重新站在60日均线之上，意味着升势有可能展开，盘面有望转入强势状态之中。就短线而言，放量的配合表明短线仍有明显的上升动量。

　　周二的短线回补小缺口式的技术调整，成交量明显萎缩，使得技术走势更显得稳健。从形态上看，向上股价在13元有一定的阻力，预计阻力作用将会使股价再次呈现强势震荡整理，但反弹趋势难以改变，建议重点关注。

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