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青海证券 苟大金 王 骏
2002年2月28日，易方达基金管理公司将公开发行规模为30亿的封闭式基金-基金科瑞，发行将采用最后余额由承销商包销的发行方式。对投资者来说，基金科瑞值得申购吗？我们从两个角度来分析：
一、 大盘封闭式基金的表现
我们选择深沪两市所有规模在20亿以上的大盘基金，根据最新的基金净值(2002/2/8)及二级市场价格分析，所有22只20亿以上的大盘基金，2月8日，除基金安信(500003)二级市场价格略高于其净值、处于小幅溢价外，其余21只基金全部处于折价交易状态，也即是说，其二级市场价格在其净值之下，折价幅度最大的基金景福(184701)折价达11.9%，平均折价水平为5.96%的水平。
基金科瑞发行后上市，扣除0.01元的发行费用，我们按净值为1.00元计算，如果按照现有20亿以上的大盘基金的平均折价率计算，其市场定位应在0.94元。当然新基金上市不可能一下子折价这么多。再考虑到春节以来，大盘基金二级市场表现比小盘基金要好，从原来的折价交易中走向回归价值之路。但考虑到大盘基金的一贯的市场表现，也不太可能在现在的市场状况下出现高于1.01的二级市场价格。
附：沪深两市20亿以上的封闭式基金情况
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基金 代码 |
基 金
名 称 |
托管人 |
基金 规模：亿 |
2002-2-8单位净值 |
累计净值 |
2002-2-8收盘价 |
2002-2-27收盘价 |
2月8日来涨跌(%) |
2月8日折扣率：％ |
|
184688 |
基金开元 |
工商 |
20 |
0.9934 |
1.8284 |
0.92 |
0.94 |
2.17
|
-7.39
|
|
184689 |
基金普惠 |
交通 |
20 |
1.0006 |
1.6526 |
0.93 |
0.94 |
1.08
|
-7.06
|
|
184690 |
基金同益 |
工商 |
20 |
1.1985 |
1.817 |
1.18 |
1.2 |
1.69
|
-1.54
|
|
184691 |
基金景宏 |
中国 |
20 |
0.843 |
1.313 |
0.78 |
0.81 |
3.85
|
-7.47
|
|
184692 |
基金裕隆 |
农行 |
20 |
0.9677 |
1.3567 |
0.87 |
0.89 |
2.30
|
-10.10
|
|
184693 |
基金普丰 |
工商 |
20 |
0.9589 |
1.2399 |
0.88 |
0.89 |
1.14
|
-8.23
|
|
184698 |
基金天元 |
工商 |
20 |
1.0072 |
1.3072 |
0.92 |
0.93 |
1.09
|
-8.66
|
|
184699 |
基金同盛 |
中国 |
20 |
1.0724 |
1.2888 |
1 |
1.02 |
2.00
|
-6.75
|
|
184701 |
基金景福 |
农行 |
20 |
0.9421 |
1.1061 |
0.83 |
0.85 |
2.41
|
-11.90
|
|
184706 |
基金天华 |
农业 |
20 |
0.9435 |
0.9435 |
0.86 |
0.88 |
2.33
|
-8.85
|
|
184728 |
基金鸿阳 |
农行 |
20 |
1.0162 |
1.0162 |
0.97 |
0.98 |
1.03
|
-4.55
|
|
500001 |
基金金泰 |
工商 |
20 |
0.9796 |
1.6436 |
0.94 |
0.97 |
3.19
|
-4.04
|
|
500002 |
基金泰和 |
建设 |
25 |
0.9138 |
1.4388 |
0.87 |
0.9 |
3.45
|
-4.79
|
|
500003 |
基金安信 |
工商 |
30 |
1.2444 |
2.1814 |
1.25 |
1.29 |
3.20
|
0.45
|
|
500005 |
基金汉盛 |
农行 |
30 |
0.943 |
1.423 |
0.89 |
0.9 |
1.12
|
-5.62
|
|
500006 |
基金裕阳 |
农行 |
30 |
0.9831 |
1.8791 |
0.92 |
0.96 |
4.35
|
-6.42
|
|
500008 |
基金兴华 |
建行 |
30 |
1.066 |
1.879 |
1.04 |
1.06 |
1.92
|
-2.44
|
|
500009 |
基金安顺 |
交通 |
30 |
1.1593 |
1.5143 |
1.12 |
1.14 |
1.79
|
-3.39
|
|
500011 |
基金金鑫 |
建行 |
30 |
1.0254 |
1.2294 |
0.96 |
0.98 |
2.08
|
-6.38
|
|
500015 |
基金汉兴 |
交行 |
30 |
0.8842 |
1.0542 |
0.83 |
0.84 |
1.20
|
-6.13
|
|
500018 |
基金兴和 |
建行 |
30 |
1.0477 |
1.2987 |
0.99 |
1 |
1.01
|
-5.51
|
|
500038 |
基金通乾 |
建设 |
30 |
0.9832 |
0.9832 |
0.94 |
0.95 |
1.06
|
-4.39
|
二、易方达公司现管理的“科”字基金的表现
易方达公司现管理三只封闭式基金：基金科翔、基金科汇、基金科讯，这三只基金现在单位净值全在面值1.00元之下。从其二级市场价格看，2月8日全部处于折价状态，易方达公司现有的三只封闭式基金，全是8个亿的中小盘基金，尽管折价幅度不大，但一般说来小盘基金的市场表现为交投活跃、投机气氛较浓，理应有比大盘基金较好的市场表现。沪深两市所有中小盘基金在2月8日均处于小幅溢价或折价的状态，大盘基金的表现就可想而知了。从易方达公司2001年4月运作三只上述三只基金一年来看，只有科汇基金在去年年底略有分红，分红预案中，分红仅为0.0015元/基金单位。这似乎对投资者产生不了多大的吸引力。
附：易方达公司管理的三只基金的具体情况
|
基金代码 |
基金名称 |
基金规模：亿 |
2002-2-8单位净值 |
2002-2-8累计净值 |
2002-2-8收盘价 |
2002-2-27收盘价 |
2月8日来涨跌(%) |
2月8日折扣率：％ |
|
184712 |
基金科汇 |
8 |
0.989 |
0.989 |
0.94
|
0.95
|
1.06
|
-4.95
|
|
184713 |
基金科翔 |
8 |
0.9817 |
0.9817 |
0.94
|
0.95
|
1.06
|
-4.25
|
|
500029 |
基金科讯 |
8 |
0.9554 |
0.9554 |
0.93
|
0.94
|
1.08
|
-2.66
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春节后，股市并没有在降息利好的刺激下走出飚升行情，股市大盘正处于节前1520-1535的跳空缺口处徘徊，是否会突破这一跳空缺口，投资者恐怕是以小心翼翼地以观望的心态在对待这一点位。此时发行的基金科瑞是不是有点生不逢时呢？作为承销商的中信证券是否面临着包销余额的风险呢？
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