□本报记者邹华北京报道

　　一边望着阳光灿烂的京城，一边望着“阴雨连绵”的股市，作为公司投资主管的李庞，应该算是股市中幸运一族，虽然深沪股市在去年下半年大幅下跌了近40%，而李庞手中持有的四环生物(SZ000518)等股票却仅下跌了10%。

　　2001年证券市场中的四环生物(SZ000518)的股价一直徘徊在15元到20元之间，似乎大盘的潮起潮落就根本与它无关，这就让四环难免不成为关注的对象。

　　绩优股？庄股？

　　2000年四环生物每股收益0.40元，而根据四环生物最新的2001年年报显示，在增发4500万新股以后，2001年年度利润总额再次比上年度预计上升50%以上，达到每股0.423元的业绩。南方基金管理公司旗下的隆元、金元两只基金，更是对四环生物青睐有加，分别重仓持有。

　　据业内人士分析，该股从很大程度上来说，其股价的变化并不是在于其公司的业绩增长，而很大程度上是在于主力机构的信心和实力。联合证券的有关人士让记者看了一系列数据，根据2001年四环生物年报显示：“截至2001年12月31日，公司股东总数为14482户。”而在一年前的四环生物年报显示：“截至2000年12月31日，公司股东总数20287户。”两组数据一对比，就不难发现在一年时间里四环生物的股东总数就减少了30%，特别是从2001年6月30日以后四环生物的股东总数更是快速减少了4368户。

　　从这个意义上看，四环生物的流通股明显地出现了一个集中的过程，也就是说四环生物的主力机构一直在大盘大幅下跌的过程中进行护盘。截至2001年12月31日，四环生物流通股东持有的股票数量高达8348股，比一年以前的每个账户持有的3741股高出了120%左右。根据另外一份资料显示，2000年底时，持有四环生物超过10万股以上的股东就有95户，占到了流通股本43.945%。因此从股东的数量上的多变化，就可以清楚的找到四环生物股价一枝独秀的原因。

　　银河证券的邢海告诉记者，四环生物目前已经属于庄股系列。从图表上分析看，主力机构的建仓时间应该是在2000年4月到6月期间，成本大约在12元附近。“如果加上主力的运作资金的成本，那么四环生物主力的成本大概已经超过13元。从盘口上观察，四环生物的主力经常会在收市前大幅拉高股价，以保证市价不跌破其持仓成本，”邢海分析说，“从市场的表现来看，在市场的快速下挫过程中，主力能否维持股价的稳定，很大程度上取决于控制市场筹码的比重。”

　　重组魔术变、变、变

　　四环生物成为证券市场中重组行为的“经典案例”：化纤-毛纺-生物制药。

　　江苏三山(SZ000518)实业有限公司，江苏省的第一家上市公司，但在上市数年以后的1998年9月14日“英勇”的成为中国证券市场上的首家被暂停上市公司。1999年7月9日“ST苏三山”被实行特别转让，变更为“PT苏三山”。作为同省的一家乡镇企业振新毛纺织厂决定借壳上市，苏三山的“变脸”就由此展开了。

　　再经过一系列收购股权和资产置换以后，振新毛纺织厂入主，“PT苏三山”变更为“PT振新”。此后，公司决定投资北京四环生物工程制品厂，于是又变身为“江苏四环生物股份有限公司”。

　　振新老总颜祖荫曾透露，增发A股募集的计划若顺利实施，预计医药利润将会占到公司2001年总利润的40%。但在2001年四环生物的年报中显示医药方面的收入为1529万，其利润则只有数百万，这与公司全年利润7637万相比，现在也许连10%都无法占有。

　　在采访中，业内人士在四环生物利润的来源表示持质疑态度，根据四环生物2001年年报显示，该公司2001主营业务利润123822895元，比去年同期增长90.4%；净利润76379603元，同比增长47.7%。而在公司主营业务利润构成方面，年报显示呢绒方面业务利润为9985万，占到总业务利润的80.9%。

　　什么样的毛纺产品可以占到如此高的市场份额和利润？毛利率竟然高达33.73%，是同行业平均毛利率的两倍；净利率36.79%，是行业的四倍，四环生物对此的解释是产品适销、费用成本控制得当。

　　业内人士不禁要问，四环生物在毛纺行业中的利润如此之高，为什么不继续发展下去，反而去赶高投入但并不一定高产出的“生物制药业”的时髦？

　　主力深陷其中

　　四环生物的主力，在庄家时代坍塌危机下，继续维持着“四环”股价的大旗，但现在似乎也常常感觉到有些吃力。而就在1月22日四环生物公布2001年每股高达0.423元的优良业绩，市场投资者似乎也很难认同，惟独主力自弹自唱。

　　据知情人士透露，目前四环生物主力的持仓情况大约在流通股的50%，而其他很大部分主要是一些参与增发而购进的机构，由于这些机构的成本高达16.09元，如果加上资金成本，目前市场的价格还不可能给他们利润，因此增发部分股份的锁仓情况比较良好；而真正在市场中散户持有的股票数量很少，这就为主力机构的护盘行为提供了保证。

　　由于该股在市场中，散户参与比较少，也就给主力出货带来影响。有价无市已经成为庄股的普遍情况。做股票做成了股东对于主力来说已经成为一件难以避免的事情，每天面对不到百万的买盘，主力机构也只能“望盘兴叹”。

　　“四环生物的主力目前应该说是已经深陷其中，它要想现在出局已经是很难了。但在2001年年报中我们看到该公司的分配方案是每10股送0.3股转增5.7股。很大程度上来说，主力机构如果在此期间的资金链条还可以维系到除权那一天的话，除权以后必然将会是主力机构真正出货的时候。”业内有关人士分析道。

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