青海证券 吴刚

　　虽然澄星股份2001年0.33元/股的业绩、9.36%的净资产收益率、0.34/股的经营活动净现金流量只能算是中等偏上，每10股派0.5元现金(含税)亦不算大方，但亦有可圈可点之处：

　　一、利润大幅增长

　　澄星股份在2000年底进行了资产重组，主营业务从绢纺和油漆涂料化工转变为磷化工，等于是变成一家新公司，置换进行的资产给公司业绩带来了较大幅度的增长——2001年净利润5940.8万元，比2000年的3604.97万元增长64.8%；而且公司在2002年经营有望持续向好，据公司称：2002主营收入力争达到7.28亿元(增长24%)，主营成本控制在5.96亿元以下，费用控制在0.46以下，营业利润应在8700万元左右(未扣除相应的主营业务税金)，比2001年的营业利润增长20%左右。但我们不要忽视一个重要的因素：澄星股份去年执行的所得税率为先征33%后返还18%，实际为15%，而财政部在近日明确已经指出上市公司先征后返政策将于2001年底终止，澄星股份2002年会不会此影响呢？

　　二、几家机构都在买

　　曾经，我们发现汉盛基金无比看好澄星股份，在2001年上半年大举买进473万股，占其流通股的7.14%，从当时澄星股份的成交量和走势判断，汉盛的成本应在14元以上，故我们也曾经对澄星股份寄予厚望。但是2001下半年风云突变，在大盘大幅下挫以及自身拟增发4000万股双重打击下，澄星股份从16元一直跌到9.4元的启动位时方才止跌反弹，2000年初开始的涨幅就这样一笔勾销，而在这次大跌中，汉盛只是轻微减仓91万股。

　　虽然汉盛有所减仓，但十大股东中的其它几位机构投资者则是在增仓：上海国投增仓89.6万股、奥林匹克增仓46万股、盛龙投管增仓31.6万股，而新进来的国际合作和投资信托分别持有72.9万股和69.78万股；而2001年6月底位列第九、十在股东泰达科投和投房地产很可能因为持股量小很被迫退出十大股东之列。

　　周四，管理层发出朦胧利好，大盘大幅反弹，而反弹的先锋则已经逐渐从前几天的超跌绩差股(以纵横国际为首)变为低市盈率绩优股以及成长股(烽火通信等)。虽然澄星股份所处的位置比较尴尬——0.33元的业绩只能算是中等，从16元跌至周三的10.5元亦不算严重超跌，不到35倍的市盈率亦不高不低，11元以上的股价也是不高不低；但是65%的增长相当不俗。市场会怎样看待澄星股份的年报呢？我们拭目以待。

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