金陵药业(000919)主营中西药原料和制剂的生产和销售等，拳头产品脉络宁注射液，作为一种心血管药物，实现了从传统中药膏、丸、散、丹、汤到注射剂型的革新，在防治血栓闭塞性血管疾病领域以其确切的疗效而独树一帜，近年来年销售情况良好，在同类药物中保持了较高的市场占有率，同时，该药被列入国家基本药物目录和全国中药急诊必备药物，随着医保政策逐步在全国范围内实施，国内销售势头将稳步提升。中长期来看，由于中药属于我国的国粹，国外又没有同类副作用小却疗效肯定的替代药物，加上公司已获国家药品监督管理局延长专利保护期7年的批文，在加入WTO后将不会象化学药物那样受到知识产权的限制，相反倒能依据自身优势，走向国际市场。

　　2001年，公司进一步推进整合资源，已分别完成了南京金陵制药彩塑有限责任公司的收购，受让南京华东医药有限责任公司的51%股权的项目，积极推进原料药石斛、栀子两个种植基地的收购事宜。一系列的举措将构建公司产、供、销一体化的架构，符合国家医药公司产业集中化的思路，并将有力促进主打产品脉络宁的垄断竞争优势的保持。

　　结合财务的角度看，公司2001年中期的每股收益已达0.26元，同比增长18.1%，主营业务利润率高达55.1%，这表明公司有相当高的产品毛利率，盈利能力很强，但这种状况的背后却是资本结构的不尽合理：公司的流动比率两年来基本保持在5以上且与速动比率十分接近，说明公司存货占用较少；再结合应收帐款周转率看，其在主营收入增长11.29%下大幅提高了137.8%，说明公司的流动资产现金形态比重大，虽然公司的主营业务利润率较高，但资产负债率却只有14.53%，低于平均水平，由此我们看到公司的这种稳健型资本结构与其较高的盈利能力所不相称的方面。从公司公布募集资金使用方面看，承诺的在建17个项目仅完工了脉络宁原料药扩产改造一个，其它项目不是合并就是刚刚开始，资金运用缓慢，这是资产流动性较高的主要原因。我们推断，如果公司改变目前低收益的资产负债结构，并改善产品结构，仍有相当的盈利前景可以挖掘。

　　综合来看，公司正是由于过于依赖单一的拳头产品脉络宁(其营业收入的约80%来源于这一产品)，没有形成一个多元化的利润来源，存在一定的经营风险，使其财务结构也趋于保守，制约了进一步的盈利空间。虽然公司近来大力开拓胃得安片、香菇多糖、君痛宁等产品，但还需要有一段市场培植期要走，在日益激烈的医药市场竞争中，中短期来看，未来前景谨慎乐观。

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