青海证券 黄硕

　　现在的市场乱成一团，所有的投资理念都摇摇欲坠，因为：绩优股可能是假的、问题股有时很吃香、随时可能踏上一个预亏、预警地雷。这种情况下，当我们面对陕西金叶2001年报(每股收益0.15元，净利润收益率6%，10股派1元(含税))、面对其周一早盘一度强劲上扬的走势时，我们不得不谨慎小心--

　　一、 开盘强劲是为何？

　　开盘伊始，就有朋友不解：陕西金叶2001年净利润较2000年下降了26%，每股收益从0.20元下降为0.15元，明明是业绩下降、为何股价还涨？或许我们只能苦笑着说：2000年底陕西金叶股价在17元，但现在股价却已跌到了8元多，这一年来，股价已足足跌去50%，但同期净利润却仅少了26%，故而开盘伊始其股价便积极上扬，其实也说得通。

　　二、 “科教”概念喧宾夺主？

　　其实，陕西金叶的烟草概念亦有其过人之处：(1)它是以烟标负责制为主，前五名客户皆是烟厂(宝鸡、成都、旬阳、汉中、新疆各地的卷烟厂)、其销售额占公司销售总额比例的63%；(2)虽然公司第一大股东是陕西省印刷厂(占18.96%)，但实际上来自烟行业的股东说话份量亦很重，第2、3、5、6、7大股东之间有关联，皆隶属中国烟草总公司陕西省公司管理，这几位股东共持股19.14%，其持股比例已经超过了第一大股东，并且在董事位中亦占有重要席位；(3)“烟”股东们心相当齐，第5大股东澄城卷烟厂所持228万股法人股去年底被拍卖时，买家便是陕西省烟草公司西安分公司。

　　只可惜，这几年其“烟草配套产业概念”始终在二级市场上倍受冷落，而上市公司的“烟”味也在不知不觉中变淡了，新概念“科教”大有喧宾夺主之势：2000年起，陕西金叶在公司名称后加上了“科教”二字，这两年在西安西工大金叶信息技术学院项目上的实际投入资金已高达1.45亿元，2001年度表示“已获得资产使用费1406万元、取得良好经济效益”。同时，房地产、软件等亦其它行业亦占用了公司的部分资源。

　　三、 激情过后看后市

　　陕西金叶开盘冲高的激情过后，我们便冷静下来看它的后市：(1)1月22日的7元开始反弹，到周一(1月26日)早盘最高价8.54元止，最大涨幅亦有20%，弱市中能有这样的表现，亦算不错，再往后的走势，不能再强求了；(2)至2001年底，其流通股共9187万股，但公众股东数已高达4.6万户，持股的确很分散。故而即使该股目前已创出上市3年半以后的历史新低，我们亦不敢对它的后势有类似“超跌反弹”的奢求。

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