宏源证券研发中心 温 锐

　　在国家关井压产、扩大出口两大政策的共同作用下，2001年我国煤炭价格全面回升，实现全行业扭亏。煤炭类上市公司的业绩也有所上升，据测算吨煤平均价格每提高1元，此类上市公司的每股收益将整体提升4%左右。在目前市场收益水平普遍下滑的情况下，煤炭类上市公司的投资价值将会逐步显露。兖州煤业(600188)就是得益于行业复苏的一家上市公司。

　　兖州煤业总股本287000万股，流通A股17977.9万股，2001年中期收益0.156元，全年预测每股收益0.32元。2001年预计煤炭产量为3300万吨，出口量1100万吨，是我国最大的煤炭出口企业之一。公司出产的动力煤低硫、低灰、发热量高，深受用户欢迎。其属下济三号井是中国最大的井工煤矿，采用的放顶煤生产工艺以及开采运输和提升设备居世界一流水准。据有关人士估计完全达产后年开采能力可达到800-1000万吨，将成为世界上生产成本最低的地下采掘矿。届时，兖州煤业的整体开采成本将下降10%以上。公司上半年主营收入308600.5万元，其中价格上涨所带来的增长部分为42126.3万元，由此可见煤价回升对其业绩的拉动作用巨大。

　　作为一只大盘绩优蓝筹股，兖州煤业在二级市场上一直受到多家投资机构的关注，一度成为基金重仓持有的品种。该股自1999年5月以来在一个长期的上升通道中运行了长达2年之久，于2001年6月28日见顶13.10元后随大盘步入调整。在本轮回调中走势强于大盘，去年10月22日创下的低点8.36元未被打破，而同期大部分股票都创出近年来的新低。说明该股具有较强抗跌性。但由于近期市场为政策性因素所左右，走势持续低迷。短期该股尚无明显走好迹象，技术指标日线MACD继续向下，周线则形成死叉，目前不宜盲目介入。但鉴于该股良好的业绩及今后几年可预期的成长性来判断，一旦政策性因素明朗，大盘企稳后，该股会有所表现，建议中长线关注。

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