随着可转债品种机场转债、南化转债、丝绸转债、鞍钢转债的成功转股上市而摘牌后，茂炼转债已成为目前市场上唯一的一只可转债。茂炼转债是1999年7月28日发行上市的，期限为5年。由于我国一、二级市场的特有制度，使得未发行股票的可转债存在明显获利机会。退一步讲，该转债在5年期限内未能发行股票，那么同样有稳定的票面利率以保证其投资价值，但不能发行上市的可能性是比较小的。

　　茂炼转债的第一大股东是中国石油化工股份有限公司，其原油加工能力目前已突破1000万吨/年，目前中石化系统的炼油装置普遍处于500-700万吨/年的水平，可见茂炼的原油加工能力处于国内领先地位，而且装置具备加工进口原油的能力，其规模和其独特的地理位置都是其他炼油行业所不能比拟的。公司去年上半年受国际原油大幅涨价的影响，效益有所滑波，但当时的原油价格处于历史高位，现在随着原油价位的降低，茂炼的盈利能力可望在年报中有所表现。

　　二级市场上，由于该品种不为人熟悉，关注者较少，目前的价格仅有112元左右。去年其价格最低曾探至106元，目前的价位离底部区域不远，具备了投资和投机两相宜的机会。随着新股发行价的降低，茂炼债转股的价格也会相对较低，等于给我们提供了一个在极端虚弱的熊市里获取原始新股的绝好机会，是名副其实的熊市避风港。(君士国投邓可人）

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