成量股份：跌势中途

　　从历史长周期趋势分析，成量股份(600673)自1993年9月上市后的两年左右时间内，一直处于下跌或盘整状态，其后则呈整体上升趋势，股价低点抬高，重心上移，特别是1997年10月以后，该股波段式上行，技术上表现为右肩不断抬高的“W”形态。可以认为，主流资金对该股的运作是成功的。通过持续6年的缓慢攀升后，该股已涨至其股价历史的高位即2001年4月以后的20元以上。不过，该公司的基本面情况并不支持股价如此走牛：近3年公司年度报告均为微利，每股收益不至0.1元。在投资者越来越崇尚企业可持续成长及盈利能力的市场环境下，该股走向价值回归是必然的选择。自去年7月以后，该股转而走出右肩下移的“M”头形态。

　　从时间周期分析，该股于2001年7月23日接近达到波段性顶点，2000年11月初及2001年7月初先后2次确认达到中周期股价极限顶点，2001年4月后确认达到长期股价的极限顶点，至此已很难继续上涨。自去年7月以后，该股虽反复波段运行，但重心呈下移趋势，股价波段高点越来越低，去年12月初以后该股突破震荡平台加速下跌，目前跌幅虽已较大，但从长周期角度看风险仍有待释放，后市仍可能继续下跌。

　　申达股份：价值回归

　　申达股份(600626)是上海本地一只老牌纺织股。自1993年3月以后，股价脱离长期低位开始上升，上涨速度虽慢，但总体呈现波段持续攀升态势。从技术上看，股价以55日均线为每次阶段性调整的底线，即使跌破也为修复指标或诱空；周K线在55周均线处获强有力支撑；月线则以5至10月均线区间为依托上行，强势特征明显。需要指出的是，该股自1999年3月的低点4.92元至2001年7月的盘中高点14.5元，区间累计最大上涨1.95倍，而企业经营未难实现同步增长。行业研究表明，2001年度我国纺织行业经营业绩整体下降，申达股份亦难以独善其身。从时间周期分析，该股于2001年8月20日接近达到波段性顶点，2000年7月初及2001年10月初先后确认及接近达到中周期股价极限顶点，2001年7月确认达到长周期股价极限顶点，表明该股将很难续涨，转而面临中长期下跌走势。事实上，自去年7月以后，该股虽反复波段运行，但重心逐渐下移，股价波段高点越来越低，去年12月初以后，该股突破震荡平台，开始加速下跌，累计已有较大跌幅，但从长周期风险水平分析，该股仍处中期中风险区域，股价跌势未止。(国信证券蔡曙晓）

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