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中报大幅盈利的昔日“大牛股”年终却预报亏损
纵横国际云端跌落
1月10日，纵横国际(600862)发布预亏公告，称公司2001年度将出现亏损。这让很多投资者再次对这只所谓的“大牛股＂伤心失望。
让人不解的是，同样是这家公司，2001年中期却报出7177.187万元净利润，每股收益也高达0.30元。而此前的2000年，公司也有不错的收益。与之相应的是，伴随着公司业绩的高企，公司股价曾不断攀升，最高一度上升到每股40元的高价(其中还包括公司1999年中期每10股送2.5股转增7.5股的除权)。
这份公告将具体亏损原因总结为两个方面：一、公司主要出口产品机床及草地机械的主要市场均为美国。因受美国市场影响，公司2001年主营出口受阻，导致主营业绩下降；二、2001年度公司严格执行新会计准则，就机床等相关资产计提减值准备数额较大。
中报一团喜气
然而这多少有些让人意外，从公司2001年中报中找不出丝毫迹象。
纵横国际原名“南通机床＂，1998年公司原第一大股东————南通市国有资产管理局将其所持有的纵横国际国有股中的2800万股转让给江苏技术进出口有限公司(现持股数为6720万股)，让出第一大股东地位后，公司随后便更名为“纵横国际＂。
纵横国际2001年中报显示，公司2001年上半年共实现净利润7177万元。其中，割草机出口仍是公司主要利润来源，使人寄予厚望的新型高级电子元器件、软件出口基地与企业信息化集成等项目在2001年上半年还产生了近2200万元的利润，在公司利润总额中占有很大比例。
纵横国际中报还披露，公司上半年实现主营业务收入22834万元和净利润7177万元，分别比前年同期增长了29％和79％。公司在关于下半年的工作计划中宣称：(公司将)加快调整企业产品结构，促使2001年规模、效益上新台阶。
这样的口号丝毫没有引起投资者的怀疑，因为公司2000年和去年中期每股收益达到0.45元和0.30元。这就使得此次预亏更加令人诧异。
主业乏善可陈
仔细研读纵横国际2001年中报，不难发现，纵横国际在主要财务数据中披露的盈利情况也许不过是一种假象。事实上，公司主业早已乏善可陈。
纵横国际2001年上半年实现净利润7177万元，但其中股票转让投资收益占了3924.44703万元。该笔收入系公司控股子公司———深圳南星电子有限公司将其持有的宁波波导股份有限公司普通股350万股出售所得收益。如果再扣除石英晶体元器件，远程教育网络及软件开发等在2001年上半年产生的近2200万元的利润，公司割草机等原有主导产品所产生的利润额已所剩不多。
而从公司披露的产品销售毛利率来看，公司产品销售毛利率2000年为29.97％，2001年中期为22.46％，主营业务利润率分别为28.72％和21.68％。从上面数据的对比看，该公司或者产品销路不畅，或者销售毛利率和主营业务利率有水分，二者必居其一。
衰落早有迹象
公司主业的衰落早在2000年公司增发新股之后不久就已经显露出来。纵横国际于2000年5月增发新股5000万股，募资6亿多元。但到2000年底，公司增发招股书承诺的盈利预测便与实绩经营业绩产生了重大差异：主营收入仅完成盈利预测的56.59％；主营利润仅完成预测的64.98％；营业利润仅完成预测的57.79％；利润总额也只完成了预测的65.66％，净利润稍好，完成了预测的80.57％。
面对这五项重大的差异，公司在2000年年报中仅提及了净利润一项，认为主要原因是草地机械新品研发进度较慢，满足不了市场需求，以及销售大部分在上半年，而增发募股资金5月份才到位，未能赶上销售旺季等。而事实却并非如此。
草地机械是纵横国际最重要的利润来源，以出口为主。增发时公司称，“根据美国批发商2000年的订货计划，公司产品出口将有大幅增长；而且在国内，公司也已建立华北、华南、东北、华东四大市场。＂可实际上，2000年公司草地机械销售7469万元，仅比1999年的6354万元增长17.5％，销售毛利2363万元，比1999年的3047万元还下降22.5％。显然，这样的实绩与公司宣称的“大幅增长＂相距甚远。
牛股风采转黯
南通机床重组之前，1998年6月主动向上交所申请到了“ST＂待遇，随后股价就从6、7元附近开始启动，一路炒到了1999年中期的38元，10送转10之后在高位震荡，一直到正式更名为纵横国际，才从复权位的40元处开始向下破位大跌。可以看出，伴随着公司的重组、更名，股价暴炒的痕迹如影相随。
2000年6月，纵横国际增发之际，基金汉盛、基金金泰、基金金鑫、基金汉兴等曾作为战略投资者参与进来，然而到了2000年年报之时，基金金泰、基金金鑫、基金汉兴已跑得无踪影，特别是纵横国际此次增发的主承销商————中信证券，曾以294.5万股列第五大股东之位，到2000年年底也全部跑光。南通机床昔日的大庄家基金汉盛的持股量已经从2000年中期的1109万股降低到了2000年中期的250万股左右。而仔细观察纵横国际股价的走势，正好随着众基金的逃离而逐渐下降。
发生在2001年年底的一桩股权转让吸引了众多人的关注。
华容意欲何为？
2001年11月9日，纵横国际发布公告，称公司原第二大股东南通市国有资产管理局拟将所持有的纵横国际4887.6924万股(占总股本的20.50％)国家股转由江苏华容集团有限公司持有。转让完成后，江苏华容集团有限公司将持有纵横国际4887.6924万股国有股，成为公司第二大股东，南通市国有资产管理局不再持有该公司国家股。
据了解，江苏华容集团有限公司是注册资本为31500万元的国有独资集团公司，是江苏省重点企业集团之一。该公司生产经营范围主要有各类机械产品、电子信息产品等。
南通市国有资产管理局此时的退隐意味着什么？难道其已经预料到纵横国际即将亏损？而此时华容集团进入又能对纵横国际产生什么影响呢？纵横国际方面称，这次股权转让是政府退出上市公司的一大举措，不存在对上市公司产生多大的影响。
记者查阅有关资料了解到，江苏华容是国有独资集团公司，注册资本31500万元，是江苏省重点企业集团之一，其生产经营范围主要有各类机械产品、电子信息产品等。
2001年4月，南通市电子仪表系统、机械系统、船舶冶金系统企业的国有资产一并授权江苏华容经营，江苏华容以国有资产出资人的身份，在授权范围内代表政府行使国有资产出资人权力。
很显然，华容这样的背景，其接管纵横国际可能是政府的安排。但毕竟华容只是纵横国际第二大股东，它到底能对上市公司产生多大影响让我们拭目以待！
本报记者 丁秀洪
1998 1999 2000 2001 2002
纵横国际股价被暴炒痕迹十分明显
1998年6月，主动向上交所申请“ST”，随后与江苏技术进出口有限公司进行资产重组。
2000年5月，增发新股。
2000年6月，正式更名为“纵横国际”。
纵横国际业务构成
业务 营收 利润
名称 比例 贡献 机械制造业 61.0％ 59.0％ 数控机床、信息 13.0％ 16.0％ 软件系统集成 25.0％ 24.0％
贸易 1.0％ 1.0％
解读：主业产生的利润其实寥寥无几，而在纵横国际披露的公开信息中，主业利润贡献率达59％。
每股收益1998 0.2711
1999 0.4182
2000 0.45
2001(中) 0.30
净资产收益率1998 13.54％
1999 32.24％
2000 9.49％
2001(中)7.46％
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