青海证券/黄硕

　　第一份2001年报亮相了，赣粤高速(600269)的每股收益0.51元，每股派0.2元现金红利(含税)。面对这份精彩年报，我们有必要细细分析它，预测它能否重树投资者对绩优股的热爱、能否给大盘带来希望。很遗憾，我们也知道“雪中送炭”是中华民族的传统美德，但是，我们更热爱“真理”，故而我们固然佩服赣粤高速的敢于第一家出年报的勇气，但我们依然是一分为二地看它。

　　一、“非经常性损益”指的是什么？

　　赣粤高速的年报里列示：净利润1.79亿元，扣除非经常性损益后的净利润为1.75亿元，其中“非经常性损益”仅376万元。这种情况下，面对：每股收益0.51元、每股经营活动产生的现金流0.85元，投资者的确会得出一个结论：这个业绩实打实。但是我们却不法忘记赣粤高速在2002。1。7公布一条大利好--江西省政府为支持国家重点扶持的交通基础设施建设，同意通过省财政支出渠道安排资金给予财政补贴，2001。12。29，公司收到江西省财政厅发出的预算拨款通知，划拨公司2001年度财政补贴款6248万元。

　　我们疑惑了：赣粤高速的2001年报中，“补贴收入”一项中仅有5709万元，不知是否指的是那笔“6248万元的财政补贴”？我们也不知：财政补贴算“经常性收益”吗？

　　二、战略投资者走了吗？

　　关于赣粤高速的走势，一个很重要的影响因素便是：去年底那一批战略投资者到底卖没卖？2001年11月19日，公司向战略投资者配售的持股期限为18个月的2260万股可上市流通，流通股本由9240万股增加为1.15亿股。这部分发行价格为11元/股，当时的开盘价12.71元，苦侯一年半、不到20%的盈利，多数战略投资者显然是不甘心就此退出。对比2001。11。18和2001。12。31的股东名单，我们也验证了这一点：110万股以上的7位战略投资者，5位是坚定份子，其中：赣能股份(500万股一股未减)、闽东能源(110万股一股未减)、科投中心(200万股略减8亿股)、南通颖川(200万股略减30万股)、闽东能源(110万股一股未减)，仅有2位从前十大股东中“消失”了，那就是：国资公司、龙江永泰(原各持股200万股)。

　　但目前大盘连续破位，沪指1500点被彻底击跨。眼看着，这两个月以来，该股在12-14元间苦苦挣扎。2001年底信心坚定的战略投资者们，在2002年的现在还坚持得住吗？

　　三、仅有绩优能涨多久？

　　我们一向的观点是：红花尚得绿叶配，“绩优”也要“送股”帮。故而，面对赣粤高速，我们不无遗憾：凭每股0.51元的收益，固然算得上绩优，但可惜，它2001年度分红方案却仅是一个小小的“10派2元”，即使是2002年，亦不过是一句“如果转赠，比例不超过10转5”。这个模棱两可的允诺能达到“望梅止渴”的良效吗？

　　故而，面对赣粤高速周二复牌后，一度“放量+高开”的强势，我们的底气不是太足。

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