北京首证杨成义

　　东风汽车(600006)：流通股本30000万股，2001年中期每股收益0.281元。2001年上半年，该公司实现主营业务收入197747.22万元，同比增长19.92%；实现净利润28100.4万元，同比增长59.31%。这是继2000年主营和净利润实现11.7%和16.19%增长后的又一次大幅增长。在所有的整车类上市公司中，东风汽车无疑是增长幅度最大的。

　　我们分析公司业绩大幅增长的主要原因。2000年全国汽车行业平均产销增长率就较高，增长幅度在20%以上，其中货车业务增长幅度达30%以上。东风汽车的轻卡和柴油发动机都是货车相关产品，自然增长就高于平均水平。货车业务的增长主要得益于国家一些大型工程和城市改造步伐的加快。在近期的2001年秋季产品发布会上称，该公司在多利卡、小霸王两大系列产品的基础上增加“东风信天游”皮卡车型、“东风飞狐”系列轻型客车，为其未来的产销量增长打下伏笔。至于其净利润增长幅度远远大于主营收入增长幅度，主要原因是其主要获利产品康明斯发动机的销量持续增长，对利润的贡献率很大。值得指出的是，东风汽车绝大部分利润来自于康明斯发动机，其毛利占全部毛利的90%。其发动机大部分对集团公司的重型卡车配套。我国重型卡车的市场为东风和一汽垄断，两家公司的重型卡车产品就占国内市场90%左右的份额，处于垄断的地位。去年上半年重型卡车增长幅度较大，自然其心脏——发动机增长较大，这也是公司净利润大幅度增长的主要原因。

　　中国已经加入WTO组织，相对于国外的汽车工业巨头而言，我们的民族汽车工业还实在太弱小，受到比较大的冲击是不可避免的，但是如果我们仔细分析，从公司所从事的汽车类产品来看，东风汽车公司可能是目前为数不多的能够不受国外汽车冲击的公司。公司的主导产品1至3吨的全系列轻型载货汽车是以国际九十年代车型为赶超对象，在国内具有明显的竞争优势，与国外同类产品相比也有一定的性价比优势。公司的另一主导产品———东风康明斯B系列的柴油发动机，以及与美国合作生产的东风康明斯C系列柴油发动机，其综合性能和质量与康明斯公司保持一致，而由于康明斯公司的柴油发动机系列在全球市场具有极大的竞争优势，这也意味着东风汽车的柴油发动机系列产品也与国际先进水平保持了一致。由此可见，我国加入世贸组织之后，给该公司带来的不只是挑战，可能更多的是机遇。

　　正因为公司业绩的强劲增长能力，该股也得到了市场主力资金的青睐。从该股的近两年年报与中报可以看出，银河证券在2000年年报与2001年中报中分别以3.89%和2.57%的持股比例成为第二大股东。去年上半年，天好电子又大幅加仓至1702万股，同时，基金兴业的三季度也有所加仓。正因为众多实力机构的介入，也就有了该股的强势行情。从2000年1月下旬的4.50元开始启动，股价一直在中长期的上升通道中震荡盘升，去年12月中旬，股价摸高11.80元，累计涨幅也比较可观，市场也累积了一定的兑现欲望，也就有了随后的回落调整。近日该股回调到年线附近，作为市场一年时间的平均持仓成本，年线将对股价形成一定的支撑。

　　现在该股面临一定的矛盾，业绩大幅度增长，目前股价定位相对偏低，但是前期累积了比较可观的涨幅后主力也寻求着浮动利润的兑现过程，并且大盘恶劣的市场环境也对该股产生向下的牵引力，增加了投资者操作的难度。如何应对？我们认为，投资者可观察该股的年线支撑作用，如果股价不跌破年线，可继续持股，否则就应该考虑适当的逢高减磅操作了。

   短信圣诞站送大奖：数码相机、CD/VCD…好机会别错过！
      送祝福的话，给思念的人--新浪短信言语传情！