2002年1月12日

　　我们始终相信劫后重生的二级市场必然需要一批近年未曾被爆炒过、质地优良的潜力股来重建家园，而节节暴跌的大盘恰好给我们一个低价介入的机会，故而我们细细地在沙里淘金。此次，我们将目光投向一个1997年起曾让无数老股民伤透心的老浦东概念———陆家嘴(600663)。到上海、到浦东、到陆家嘴，谁都会感叹那里的人气之旺。但是为什么，二级市场上唯一的“浦东金融区概念”陆家嘴走势却那么“面”呢？从1997年开始，足足跌了4年。为何行业形势与公司业绩、股价走势会有如此明显的背离？

　　节节攀升的浦东楼市

　　随着中国加入WTO，众多外资要在中国进行投资，上海是首选之地，这必然带动上海楼价节节攀升。数据显示，上海2001年上半年住宅和写字楼市场租售两旺，住宅楼价平均上扬5%，写字楼的租金亦大幅上升15%，甲级写字楼租金达到每天每平方米八角美元水平，空置量已大为减少。而其中，浦东陆家嘴金融贸易区的人气更旺，区内楼宇总租售率近79%，其中金融中心区的租售率超过90%。落户陆家嘴的中外金融机构达114家，其中外资银行50多家，集结在陆家嘴的跨国公司总部或地区总部已达26个，国内大企业集团总部34个，中外投资公司80多家，中央各部委和各地有一定规模的外贸子公司138家。

　　业绩不济的遗憾

　　从名称上，就可以看出上市公司陆家嘴的“嫡子”身份，它的主业便是：陆家嘴开发区内的房地产经营、市政公用基础设施的开发建设、工程承包与装饰区内项目投资等，它最主要的经营模式是“土地批租”。但让市场伤心的是自从1998年起，它的业绩就一直差强人意：1998～2000年的每股收益在0.01～0.19元间，2001年中期的净利润虽然已比2000年同期增加1.5倍，但每股收益仍仅有0.03元。并且这个利润增长还让投资者不知该哭还是该笑———陆家嘴将6.79亿元给母公司陆家嘴集团用，为母公司建设陆家嘴区域内市政道路、配套设施垫支开发建设费用。而向其收取的4177万元资金占用费，这居然成了上市公司2001年上半年利润大幅增加的原因之一、占上半年利润总额的一半。好在，从2001年10月份开始，陆家嘴与母公司间的旧帐开始逐步结清：母公司用现金及其它方式归还，贷款担保亦已解除。

　　霞光初现的基本面

　　我们将陆家嘴的希望寄托在它的房地产项目上：(1)陆家嘴景园(一期)：2000年10月投资开发“陆家嘴景园”10万平方米，总投资2.6亿元，一期2001年7月开始预售，预计2002年竣工；(2)陆家嘴花园(二期)：建筑面积工程约15万平方米，总投资5.8亿元，目前打桩工程已完成，预计三年内建成。

　　流通盘1.6亿股，现价13元，流通市值20亿元。不得不承认，现在的陆家嘴还欠火候，还不具备让长线投资者全情杀入的魅力，故而我们仍然得耐心等待，在玉石俱焚的大盘跌势中，慢慢观察陆家嘴的支撑位，看看11.8元(1999年“5·19”行情前创下的前期低点)能否撑得住。

　　注：文中所提三个“陆家嘴”的区别：(1)浦东陆家嘴金融贸易区；(2)上市公司陆家嘴的控股母公司陆家嘴集团；(3)上市公司陆家嘴(600663)。

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