青海证券 黄硕

　　面对越来越严厉的监管力度，面对越来越脆弱的投资者心态，面对寒气逼人的大盘，我们清楚地意识到--来年的投资思路有必要进行一场革命性的改变，故而我们将目光投向了一类“新重组股”，它们的特征是：走正大光明之路，这才能让我们赚到阳光利润。我们留意到了这家正在被上海国际集团重组的联华合纤(600617)。

　　一、 全方位杀出“监管利剑”

　　周三的消息面让我们感觉到一柄“监管利剑”正在全方面杀出：(1)上市公司方面：今年上证所已对29家上市公司出具了30份内部通报批评函，受批评公司的数量大大超过以往年度；(2)业绩方面：证监会出台信息披露新规则，如果上市公司财务报告明显违规且拒绝调整，并因此被出具非标准审计意见，交易所将对其股票实施停牌；财务报告被出具无法表示意见的公司，当年不得进行利润分配；(3)会计师方面：这篇来自新华社的文章口气相当严厉，国家审计署抽查，发现：41名注会造假70多亿、32份审计报告中23份严重失实。

　　二、联华合纤的未来身份

　　联华合纤今后的走势取决于它的未来身份，我们在2001。12。24的《21世纪经济报道》里见到了上海国际的这个意图：“总股本和流通盘小没有关系，可以对联华合纤进行增资扩股。如今控股联华合纤，确实有借壳上市的打算，等到时机成熟时，挂牌成立金融控股集团公司”。这句话意味着联华合纤的前景是不用担心的，我们唯一需要做的就是等待，并且要用足够的耐心去等待，因为这里面还牵扯到许多政策因素。我们对联华合纤的信心来自于它那实力雄厚的新大股东：上海国际集团成立于2000年4月20日，注册资本50亿元，股东分别为上海市财政局以及上海市国有资产经营公司，与上海国际信托投资公司、上海证券等金融机构都有极深的渊源。

　　三、 紧锣密鼓的重组脚步

　　从节拍上看，上海国际对联华合纤的重组速度是很快的：(1)2001。11。17公告国有股划转，控股权从上海纺织控股(集团)划转到了上海国际集团有限公司手中；(2)12月24日股东大会通过：董事会改组 ，新股东一方的多名高管人员顺利入主董事会，上海国际副总经理刘作亮新任董事长；(3)同时，修改章程，其中一条便是“经营宗旨”修改为“从事化纤工业并通过开展各种产业投资、资本运作以及提供与投资有关的管理服务以获得资本的长期增值”。

　　四、 短线与长线间的取舍

　　我们看好联华合纤的长线，由于它那900万股的袖珍流通盘子迄今仍不符合《公司法》标准，由于它的母公司55亿元的净资产与它那2.8亿元的净资产值形成的鲜明对比，我们相信联华合纤迟早会有一个形式翻新的重组模式出台。但是我们对它的短线也不盲目追捧，毕竟现在是弱市，毕竟它目前19元的绝对价位也偏高，毕竟它这几年的累计涨幅也相当大，毕竟目前它的实质性重组尚未开始。对于联华合纤的短线与长线间的取舍，可以套一句老话来说，那就是--前景是光明的、道路是曲折的。

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