青海证券 吴刚

　　周五PT百花村(600721)的公告使让我们眼前一亮，引起我们关注的不是终止与北亚实业的资产置换、也不是控股新拓科技，而是我们终于又见到了上市公司开始涉足基础电信业务，而非许多上市公司已从事的“增值电信业务”：

　　PT百花村与铁通新疆公司就共同投资建设新疆百花村软件园电信端局(为双方共有的非法人独立核算单位)，并在条件成熟时建立由铁通控股的独立的电信企业达成协议，流通资金由PT百花村和铁通新疆公司以49：51的比例投入，利润分成比例亦为49：51；从双方的合作内容看，已经涉及基础电信业务，到从而正式揭开PT百花村进入电信业务的序幕，它也是7月份信息产业部下发的信电部[2001]558号文件后，第一个向基础电信业务进军的上市公司，亦可算得上是一个先行者。

　　此前，我们亦见到有上市公司试图进入电信业务，但都是很成功——如中国泛旅(600118)：(1)2000年3月份，中国泛旅出资1700万元入股“北京红帆誉翔公用电话有限公司”，占其40%的股份，为第二大股东；(2)6月份，中国泛旅拟出资7300万元入股北京红帆通信总公司，占其21.5%的股份；(3)中国泛旅第一大股东中国旅游商贸服务总公司拟将公司27.95%的国有法人股转让予北京红帆通信总公司(红帆公司)。从公开资料中可见，红帆公司从事北京地区的电信运营和服务业务，因此中国泛旅欲开上市公司之先河，参与电信运营和服务业务，但在今年6月份因为公司无法入股红帆公司而告搁浅。又如九龙电力(600292)：拟斥资6700万元，收购重庆网通宽带4500万股(占19.39%的股份)，由于中国网通仅占该公司28%的股份，所以重庆网通宽带得从头重新申请电信业务许可证，否则属于非法经营。

　　那么此次PT百花村能否成功进入电信运营和服务业务呢？我们注意到：

　　一、PT百花村采取了先行合作的态度，双方合作的电信端局只是非法人独立核算单位，只是在条件成熟时成立由铁通控股的独立的电信企业；

　　二、双方目前的比例为49：51，如果双方成立合资公司，并且按此比例(铁通控股51%或51%以上)成立合资公司的话，只需“在发证部门(信息产业部或各省通信管理局)备案，并办理电信业务经营许可证”，而不需要重新申请电信业务经营许可证；

　　三、双方定位在新疆及生产建设兵团地工发展电信增值业务，而PT百花村第一大股东与生产建设兵团有关；

　　四、铁通公司在新疆的电信市场份额到底有多大？该项目能给PT百花村带来多少收益？

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