华泰证券

　　金陵药业(000919)是江苏省高新技术企业，目前拥有总资产12.8亿元，曾荣获中国520户国家重点企业、全国用户满意企业、中国企业管理杰出贡献奖企业、中国企业管理现代化创新成果二等奖企业等称号。2001年6月，公司主导产品“脉络宁注射液”、“胃得安”等主导产品多属有很强市场竞争地位的名牌产品，今年又获得延长保护期7年。

　　由于公司主要产品为中药注射剂，是沿用我国传统中医药理论和实践，结合现代药品生产技术和设备研制开发的独特品种，国外基本无同类产品，对于我国加入WTO而言是机遇与挑战并存。因为公司将面对国外大型医药企业的激烈竞争，现有市场框架和格局会受到冲击。

　　但对开拓国际市场来说，则可谋求更大的发展。据悉，南京市委、市政府为加快医药行业产业结构调整，决定将南京医药集团有限责任公司和南京金陵制药(集团)有限公司合并组建南京医药产业(集团)公司。新公司是以产业发展和资本运营为主要职能的法人实体，享有国有资产的经营权、管理权和受益权，具有投融资和资产重组功能。因此大股东的变化将为公司未来发展带来积极影响。主业突出业绩优

　　中药制剂的销售收入及利润占公司主营业务收入和利润的90%左右，主要产品为中药注射剂脉络宁、中药片剂胃得安和香姑多糖注射液。

　　脉络宁注射液是公司的拳头产品，占主营业务收入的81.52%，是防治血栓性闭塞性血管病的中药复方注射液，为国家级中药保护品种、高科技产品、国家基本药物，目前已被全国21个省市列入公费医疗范围。 胃得安片根据宫廷秘方研制，对治疗慢性胃病有较好疗效，产品出口香港、马来西亚、新加坡等地。

　　香姑多糖注射液是治疗肝癌和免疫性疾病的进口药替代产品，零售每支400元左右，大大低于同类进口药品。目前该药为肌肉注射剂型，今后将发展为大输液，市场潜力不小。

　　公司上市后业绩一直比较稳定，每股收益1999年为0.40元，2000年为0.42元，2001年中期为0.26元。特别是2001年中期由于该公司生产销售形势良好。其它产品胃得安片和胃得安胶囊、双香排石颗粒、慢咽宁袋泡剂、斑克霜剂、大输液产销量同比都有大幅度增长，促使该公司实现主营业务收入20639万元，比去年同期增长11.29%，实现利润总额8446万元，比去年同期增长15.19%，实现净利润 7271万元，比去年同期增长18.01%，显示出良好的盈利能力。 委托理财令人忧

　　该公司1999年8月27日以8.40元的价格发行8000万股，募集资金65590万元。截止2001年6月30日，累计完成投资额28791万元，仅为募集资金的43.90%。而公司募资承诺运用日期除脉络宁原料石斛种植基地和天然色素原料栀子种植基地两个项目为2000年5月30日之外，其余均为1999年9月3日，且除脉络宁制剂扩产改造项目以及脉络清(血脉宁)片剂技改项目建设期为二年以外，其余项目建设期均为一年。所有这些招股募资项目，早该为公司产生效益了，但实际上，直到2001年6月30日，虽然有13个项目已启动，但真正完成的只有1项，有1项目合并，仍有5个项目还根本没有启动。除脉络宁原料药扩产改造完成并产生经济效益外，其余项目均未竣工，更别说产生效益了。公司一方面表示没有改变募集资金投向，但另一方面却将3亿元的募集资金分别委托给南方证券、西南证券等，用于购买国债；公司将自有资金3000万元委托江苏省铁城投资管理有限公司进行管理；公司利用自有资金参加“广电股份”法人股配售856万股，截止到6月29日卖出640万股，虽然该公司已于7月10日收回投资13295.46万元，11月底收回委托南方证券购买国债的20000万元本金及收益2600万元，但目前仍有1亿多元的“委托理财”资金尚不知“音讯”。因此，在目前股市行情惨淡的情况下，不得不让投资者担忧。

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