青海证券/吴刚

　　PT历史即将终结制度一出，“T”族顿时血流成河，跌幅在20%以上的比比皆是，经过一轮恐慌性杀跌之后，部分ST股又开始了超跌反弹，比如ST中华，周五开盘后沉寂了半个多小时后突然发力，率先从ST股中启动，股价直封涨停。对于ST股我们要一分为二的看：一些是确实已经进行重组，有望扭亏(但只是有望)；还有一些则是被“误杀”，即使今年再度亏损，也不会暂停上市，ST中华就属此列。

　　被“误杀”的ST

　　对于ST股，我们大致的印象就是连续亏损两年，如果第三年还未扭亏，则就属于新退市政策下暂停退市的“受害者”；但是投资者千万不要忘了，还有一些股票虽然也戴着ST帽子，但原因并不是连续两年亏损(比如因为每股净资产低于面值等)，故明年退市风险较小，ST中华就是其中之一。

　　ST中华99年每股盈利0.42元，每股净资产仅0.43元，2000年每股亏损0.37元，每股净资产仅0.1元，今年前三季度每股亏损0.176元；假如它今年依然亏损的话，那么也只是连续两年亏损，故明年暂停上市的可能性较小，留给它重组的时间依然较充足，或许这正是它率先封涨停的原因之一。

　　正在寻求重组

　　ST中华虽然暂时没有退市之虞，但是鉴于主业严重萎缩，故而公司正在寻求重组，而且取得了很大的进展。今年第三季度，公司最大的债权人华融公司与目前的第一大股东莱英达集团达成协议，华融公司同意作为本公司第一大股东，组织公司资产重组工作。众所周知，华融公司在99年成立的，注册资本高达100亿元，专门收购、管理、处置中国工商银行剥离的部分不良资产，虽然该公司手头上不良资产居多，但是要想重组ST中华还是绰绰有余。

　　而且我们注意到，华融公司继与莱英达达成重组ST中华的协议后，近期又在拍卖会上以1650万元的价格购买了ST中华抵押给国际金融公司的生产设备，试想，如果华融公司不想给ST中华重组的话，它为什么又要掏出真金白银呢？

　　尽管有重组的希望，但是我们还是得提醒投资者：(1)ST中华的重组并没有正式展开；(2)如果明年进行重组，但公司的经营方向尚不明朗；(3)据ST中华9月份的一则公司称：“在本公司重组过程中及重组完成后，莱英达公司将与华融公司共同努力争取深圳市人民政府给予的本公司有关优惠政策”，可见其重组中具有一定的政府行为；(4)从技术上看，目前ST中华的股价已经接近箱体底部的关键位置，该位置能否有支撑尚待观察，故我们更愿意将其涨停视为超跌后的反弹。

新浪闪烁短信，闪亮登场，传情无限。