原大股东恒通集团占用资金3.5亿元，并使ST棱光牵涉担保近5亿元。若ST棱光扭亏无望，将成为第一家被大股东掏空而被迫“下课”的公司

　　本报记者 张 炜

　　ST棱光周三再度跌停，是该股自12月5日新退市制度公布以来第4次跌停，期间股价累 计下跌22.73%。这意味着ST棱光股东渐渐感到重组保壳希望日渐渺茫，有的股东不得已选择“壮士断腕”。

　　今年7月，原由恒通集团持有的5374.512万股ST棱光法人股，分别被法院裁定过户给四川嘉信贸易公司4400万股和福州飞越集团974.512万股。四川嘉信入主成为第一大股东，让ST棱光的中小股东重新看到了重组的希望。然而，规避退市风险可用的时间一天天少去，ST棱光的现状依然是老样子，资产重组没有任何起色。到目前为止，ST棱光仍被四大问题困扰：一是原大股东恒通集团的资金占用。截止2000年末，公司应收恒通集团及其子公司金额高达34857.64万元，其数额已超过公司净资产。到2001年9月末，ST棱光的股东权益为8925.56万元。二是担保诉讼案接二连三。本月12日披露的公告称，公司因其提供借款担保的上海恒通置业公司未按期还款而被诉，建设银行要求ST棱光承担归还718万元贷款及利息的连带责任。据2001年第三季度报告显示，ST棱光对外担保余额总计人民币50127万元和美元159.8万元。其中，涉及恒通方面的担保达48124.16万元，起诉涉及金额43102.16万元。三是主业经营被缺乏资金所拖累。ST棱光主要生产和经营三氯氢硅、石英玻璃制品及电能表等。今年前九个月在主营业务收入与上年同期基本持平的情况下，主营业务利润由-5872.49元提高至28.31万元，显示调整石英制品产品结构后的主营经营有所好转。但公司方面称，原大股东资金占用与担保诉讼案缠身，致使经营周转资金短缺，严重影响正常的生产经营活动。四是逾期借款数额惊人。2001年第三季度报告显示，公司的逾期借款共计22461.74万元，这些借款都准备待重组后协商归还。

　　按照新公布的退市制度，ST棱光规避退市风险只有两种选择：要么年内实现扭亏为盈，要么2002年中期实现盈利。否则的话，ST棱光将成为第一家被大股东掏空而被迫“下课”的公司。新退市制度实施后，ST公司重组有效期由两年缩短为一年半，对ST棱光一类特别需要重组时间的公司特别不利。ST棱光的重组难点主要在四方面：其一，恒通集团及时偿还欠款与解除担保连带责任的可能性极小。恒通集团系原两网挂牌公司，现应在三板市场代办股份转让，但该公司迄今连审计报告也未正式刊出。恒通集团有那么多银行债务逾期，使得ST棱东被迫卷入承担连带责任，这足以说明其财务危机多么严重。另外，曾兼任ST棱光董事长的恒通集团法人代表杨博自去年6月以来一直被拘捕在押。ST棱光已寻求通过司法途径追讨恒通集团所欠债务，但即使法院判下来也很难执行。倘若原大股东的资金占用和担保连带责任问题不解决，对如此份量的一个重“壳”，新入主的四川嘉信恐怕无力使公司“复活”。 四川嘉信注册资本仅8000万元，经营范围是金属材料、五金等。四川嘉的亮点在于控股95%的四川天元期货有限公司，是成都市最早同时拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所席位的期货经纪公司。但这一亮点也表明四川嘉信的入主更多属于资本运作行为，要求该公司拿出巨资拯救一个尚未剥离干净的“壳”，操作起来可谓困难重重。

　　其二，巨额担保连带责任和逾期借款不堪重负。近6亿担保连带责任和2亿多逾期借款，可把ST棱光彻底压垮。而这些逾期担保和借款的存在，直接阻碍了资产重组的开展。一般而言，大股东拯救ST公司扭亏为盈，有债务重组、资产置换、资产出售等方法。现在看来，债务重组暂不具操作可能，而且债务重组收益按照新会计准则只能计入资本公积，不能计入当期利润；靠资产置换实现年内扭亏也不可能，因为计入上市公司盈利的时间是以股东大会审议通过之日才开始计算，并且上市公司董事会还要提早一个月发布有关公告；资产出售后从关联方获得一大笔非经常性收益，似乎是年内争取扭亏的最后办法。但在逾期担保和逾期借款缠身的情况下，大股东轻易溢价受让ST棱光出售的资产，其风险也是很大的。一方面成本高，另一方面资产出售产生的现金，极可能落入别人的“钱袋”，被用作还债或承担连带责任。可见，四川嘉信要在ST棱光老问题不解决的情况下，提前转动重组“魔方”的余地很小。

　　其三，债务重组有难度。ST棱光想彻底实质性重组，不仅要把与恒通集团间的问题妥善解决，而且必须先行债务重组，做到不被逾期借款所困。该公司的逾期借款涉及工商银行、上海银行、国泰君安、陕西证券、浦发银行、中信银行、福建兴业银行、招商银行、上海国投等9家金融机构，债权人相对分散。达成可行的债务重组方案需要时间，而ST棱光保壳所剩的时间已不多。与一般亏损公司债务重组不同的是，ST棱光更象陷入“三角债”，既然恒通集团所欠近3.5亿元尚未有定论，金融机构又岂肯轻易答应豁免部分债务。可以说，ST棱光的债务重组有难度，而“死结”仍在恒通集团。

　　其四，政府出面重组不具可能。ST棱光注册上海，国家股持有者是第二大股东上海建筑材料集团，持股比例为16.61%。从此前ST棱光法人股三次流拍来看，上海建材重团似乎无意重新卷入资产重组。1994年，上海建材集团将35.5%的ST棱光股份，以每股4.3元协议价格转让给恒通集团。ST棱光如今几乎被恒通集团掏空，是公司治理机制失效的结果。面对这样一家问题公司，已经接受亏损上市公司退市观念的上海市政府，不大可能象其他地多政府救当地ST公司那样出手。更何况ST棱光现在的第一大股东是四川企业，惹下祸害的原大股东又无力解决问题。