黄小鹏

　　告别1996、1997年价值发现大行情后，绩优股就很少过上像样的好日子，映衬着垃圾股的鸡犬升天，绩优股总是显得很落寞。加上今年曝出的一系列“伪绩优股事件”，连原有的绩优股拥趸们也纷纷感到动摇。不过，凡事均是过犹不及，绩优股正在为投资者提供一个小小的“价值回归＂机会。这里笔者建议投资者关注一只家电类的绩优股：粤美的A(000527)。

　　产品多样化抗风险能力胜一筹

　　对于市场化最充分的家电企业来说，目前最大的风险在于产品生命周期的衰落，长虹和康佳均落马于此，投资者对家电股最怕的就是遇到这样的业绩陷阱。制冷类家电企业目前的整体形势虽稍好于彩电这类黑色家电板块，但毁灭了彩电的核武器——价格战也开始困扰空调等制冷企业。不过以目前的情况看，粤美的的抗风险能力则稍胜一筹。

　　公司主营业务有四大部分：空调器、压缩机、小家电和电机，四大块业务均列国内同行前列。其中，空调器业务的增速仍然较高，虽然受价格影响，但其创造的利润仍有所增长。而压缩机由于和东芝合资，技术上有相当优势，市场呈现出供不应求的局面，是其业务中的成长性较高的一块。而小家电公认是家电中利润率较高的领域，美的在电风扇、洗碗机、电饭煲、灶具等产品均有开发和市场优势，为公司提供了较稳定的利润来源。

　　正在产品的多样化以及单项产品均具有核心竞争力，使美的在一段时间内业绩有一定的保证。

　　公司治理结构具优势美的是较早进行经激励机制改革的家电企业，其推行的MBO使经营者和所有者身份有机结合。其方式为由公司高层管理人员和工会共同出资组建顺德市美托投资有限公司，再通过投资公司受让顺德市美的控股有限公司股份，间接持有粤美的法人股股份，成为公司第一大股东。从实施情况来看，这种机制有比较好的激励效果。正是这种机制的作用，公司没有发生老牌公司常见的大公司病，也使其在家电业的竞争中位置总能稍稍前移。

　　从三线到二线机会大二级市场方面，该股呈现出大波段走势。1996、1999年两波大行情启动前的低点和目前点位的连线正好形成一个平缓上升通道，而从时间周期上看，目前也处于一个较好的位置。公司今年上半年曾有增发1亿股的方案，但一直未实施。而公司股价经大幅调整后一度沦落为三线股，目前市场上对增发已不再向前段时间那样感到恐慌，投资者更看重增发项目的潜力，这些都为该股的进一步反弹提供了较好的市场氛围，因而该股后市稳步上行并守稳二线股地位的可能性较大。

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