ST中燕(600763)可说是本周的第一大牛股，该股在连续四个涨停后周五又一度封住涨停，一周涨幅为24.45%。如果起初的涨停是因为该公司公告了新疆屯河集团将入主公司的消息而激起了市场对公司重组前景的遐想，那么，在又公告股权转让遇到诉讼纠纷后再强势上攻，则令人不解了。ST中燕的前景会怎么样？就让我们来听听市场人士的评说吧。

　　ST中燕在本周可是出足了风头，不仅仅是因为该股在本周所收出的长阳，而且还因为 这种走势是在ST板块整体重心下移以及媒体披露其股权纷纠案已在本周五开庭审理的背景下产生的。那么，我们该如何看待ST中燕的这种走势呢？

　　从目前的市场背景来看，日前中国证监会发布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》，这对于ST板块中的不少个股绝对是一个致命的打击。但是从该办法可知，只有连续三年亏损才会退市，而ST中燕在1999年度并没有亏损，所以，即使2000年度亏损，也只不过是连续两年亏损，因此，该办法对ST中燕并没有多大的负面影响。而且根据规定，在连续三年亏损后，仍有半年的暂停交易期，换言之，该公司至少还有一年半的时间去重组。

　　让投资者感到高兴的是，该公司的重组已经开始。12月4日公司就披露了关联交易公告，公告显示，屯河集团将向ST中燕输血，通过收购，该公司将正式退出竞争激烈的羽绒制品的产生，而进入有着一定进入技术门槛和良好发展前景的行业中。了解了这一点，我们也就不难理解为什么该股在周三ST板块一片跌声中，能够无量封涨停并且成为唯一一个涨停的ST个股的原因。

　　但是，从目前的信息来看，该公司重组工作的进行，并不代表公司的前景就一帆风顺了，因为围绕公司控股权的争斗并没有因为新疆屯河成功入主而风平浪静，就在公司公布关联交易的第二天，该公司又披露了中经国际租凭(集团)有限公司申请法院追加新疆屯河集团有限责任公司作为股权纠纷案的第二被告。

　　从所公布的资料来看，我们难以评判孰是孰非，但是我们可以容易地得出这么一个结论，ST中燕之所以落到今天的地步，除了主营业务的竞争激烈之外，频繁的股东更换也是其中的主要原因之一。回顾公司的重组进程可以发现，共有四任控股股东，但每个控股股东都是“乘兴而来，败兴而归”，难怪曾有人说ST中燕就像一家时运不济的餐馆，总看到有人装饰店面，但很少见食客光顾。

　　根据公司季报显示，新疆屯河已取代北京国际经济合作公司而以29.69%的比例成为ST中燕的第一大股东。由此可见，ST中燕此次傍上了屯河集团这么一个大款，而众所周知的是，屯河集团后面还有一个更大的大款，那就是在资本市场上赫赫有名的新疆德隆集团。通过股权的纽带，ST中燕已成为德隆系的一员。

　　从目前德隆控股的合金投资、湘火炬、新疆屯河的日K线走势图上看，其股价均处在历史高位区域，所蕴藏的巨大获利筹码毕露于盘面之中。因此，就目前对于屯河集团而言，ST中燕的股权纠纷案只能胜不能败，因为一旦失利，那么，对屯河集团的实力进而对新疆德隆集团的实力将提出考验，进而极易形成多米诺骨牌效应，这是有关各方所不愿意看到的。可以预期的是，在如此实力股东的支持下，ST中燕的股权纠纷案对ST中燕本身不会产生实质性的负面影响。

　　综上所述，该公司目前所面临的两个问题，即退市新办法及股权纠纷案对ST中燕的影响都有望得到顺利的解决，而且加上新疆屯河集团的资产注入等诸多因素，因此，可以认为该股的强势有望得以延续。

　　而有意思的是，同样有着控股股东变更题材的其他ST股的走势却差劲得很，如ST康达、ST达声、ST天颐等，可见，对重组题材的炒作已向理性投资转化，即越来越注意新控股股东的实力。循此思路，我们亦可关注那些新控股股东实力不同一般的重组股，如横店集团控股的青岛东方、河北省建设投资公司控股的国际大厦等。而ST中燕的强势，再一次说明只有真正意义的重组，方才有助于提高ST个股的投资价值，进而出现强势特征。

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　　(江苏天鼎 秦洪)

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