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一、公司基本面
宏达股份的业务经营范围：普通过磷酸钙、复合肥、锌锭、氧化锌、硝酸钾、氯化铵、氟硅酸钠、塑料编织袋、硫酸钾、磷酸二氢钾、磷酸氢钙、磷铵的生产销售，建工建材、化工原料批发零售，饮食娱乐，矿产品(国家限制经营的除外)销售、经营本企业和本企业成员企业自产产品及相关技术的出口业务(国家组织统一联合经营的出口商品除外)；经营本企
业和本企业成员企业生产所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务(国家实行核定公司经营的进口商品除外)、经营本企业的进料加工和“三来一补”业务。
2000年的公司主要产品、生产能力及其产量：
单位：万吨
产品品种 生产能力 产品产量 2000年 生产能力变化情况
2000年 1999年 1998年 达产率
(%)
普通过磷酸钙 18 14.29 15.94 10.01 79.38 98年13万吨，收购安县磷肥厂增加5万吨
复混肥 8 2.99 2.98 2.88 37.38 98年5万吨，收购安县磷肥厂增加3万吨
锌锭 1.8 1.59 1.25 0.98 88.33 1999年技改由1.5万吨增加到1.8万吨
氧化锌 0.8 0.75 0.57 0.70 93.75
钾肥 1 0.62 1.40 0.66 62
磷酸氢钙 2.8 1.40 0.05 -- 50
磷酸一铵 4 4.09 0.16 -- 102.25
二、募集资金投向分析
本次发行成功后，预计实收募股资金为41744.65～44680.15万元，公司的募资投向基本围绕目前的主营业务，即扩大锌和化肥产品的生产能力，计划用于：
一、年产3万吨电解锌技改工程
二、年产2万吨氧化锌技改工程
三、年产6万吨烟气硫酸技改工程
四、硫酸配套3，000KW余热发电及生产配套技改工程
五、年产20万吨硫基三元复合肥技改工程
六、年产3万吨(100%P2O5)湿法磷酸技改工程
七、年产18万吨硫磺制酸技改工程
八、年产2万吨硫酸锌技改工程
九、年产2万吨磷酸二氢钾技改工程
三、财务分析
2000年以来公司部分化肥及氧化锌产品市场竞争较为激烈，应收账款增幅较大，2000年末应收帐款比1999年末增加3772万元，增幅为238.28%，2001年6月30日应收帐款比2000年末增加3171万元，增幅为59.22%，存在形成坏账的风险。2000年度公司经营活动产生的现金净流量为-4，224万元，2001年1～6月本公司投资活动产生的现金流量为-6，730.68万元，现金及现金等价物净增加额为-1，367.9万元，存在一定的财务风险。截止2001年6月30日，公司短期借款为18228万元，长期借款为10564万元，短期借款占总负债的64%，存在一定的偿债风险。
四、或有风险
宏达化工的主营业务有两块：锌产品和化肥。无论是锌产品还是化肥，公司的生产规模都较小，并不具备明显的竞争优势。目前锌已形成全球性市场，国内、国际市场锌价已经接轨，锌价受全球经济形势的影响而波动。近三年锌锭的价格波动较大。目前公司的主要普通化肥产品有：普通过磷酸钙、钾肥和复混肥，其销售收入占公司2000年主营业务的收入的比重分别为：7.9%、13.05%、8.01%。由于普通化肥市场存在供过于求，行业竞争较为激烈的局面，以至本公司以上三种产品的销售单价及销售量均有所下降。
2000年，公司锌产品和化肥的收入占全部销售收入的比例为44.8%和50.7%，2001年上半年则为48.2%和46.0%。在这两块业务当中，化肥由于市场竞争激烈，农民购买力不足，收入和利润有下降的趋势；锌产品则受国际市场影响价格波动较大。从公司的财务状况看，资产负债率尚可，约在62%，但现金流量并不理想，2000年经营性现金流量为负4224万元，2001年上半年有所改善，为正737万元。应收帐款增幅较大，反映出比较严峻的市场形势，并隐含一定的回收风险。盈利能力方面，主营业务利润率逐年略有下降。
五、投资价值分析
公司目前主要产品所处行业分别为有色金属和化肥行业，均属国家长期大力扶持的行业。从目前我国的产业政策看，有色金属湿法冶炼和高浓度磷复肥、钾肥及各种专用复合肥、饲料添加剂的生产均属于当前国家重点鼓励发展的28个领域，526种产品范围。
有色金属锌，其产品具有广泛用途，随着机械工业、国防工业等相关产业向精细化、科技化方向的发展，锌的需求量越来越大。目前国际市场对锌的需求呈现不断上涨的趋势，中国加入WTO后，我国锌产品的成本优势将得到充分体现，锌的出口量将大幅度增加。因此，基本上不存在国际市场冲击等问题。锌锭产品已形成全球性市场，近三年来锌价受全球经济形势的影响而出现较大波动，锌价波动对发行人利润影响较大，目前本公司仍面临这种锌价波动的风险；
公司的主要普通化肥产品有：普通过磷酸钙、钾肥和复混肥，其销售收入占公司2000年主营业务的收入的比重分别为：7.9%、13.05%、8.01%。由于我国部份普通化肥，特别是普通过磷酸钙的生产存在供过于求现象，行业竞争较为激烈，公司普通过磷酸钙产品面临激烈的行业竞争。公司在未来的几年内，将面临产品结构调整的压力。
作为公司另一主要产品--磷复肥，也势必随着农业产业化进程的加快得到长足的发展。目前我国对磷复肥产品的需求还有很大一部分是依靠进口，国产高浓度磷复肥的总量仍满足不了农业生产的需要，随着农业生产水平的提高，农民对磷复肥等中高档化肥的购买能力将大大增强，磷复肥具有广阔的市场发展前景。
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