主持人：近两日五粮液的强劲走势吸引不少投资者的目光，五粮液作为两市第一绩优股已沉寂了相当长的时间，现在这种走势意味着什么？

　　秦：从近期盘面可以看出，市场热点正在发生嬗变，绩优个股正在浮出水面，而其龙头个股则非五粮液莫属。该公司主营白酒酿造，属于典型的传统行业，而传统行业的一个重要特征就是产品竞争极为激烈。而我们知道，行业竞争激烈的上市公司的透明度较高，其造 假的可能性较小，因此，其报表所披露出来的业绩可靠性极大，这就大大提高了该股的诚信度。而反观当前的市场背景，由于问题股往往有着一定的神秘性，进而为造假提供了一定的条件，而随着这些公司被监管部门调查，投资者自然将目光转向了业绩具有一定透明度的上市公司，五粮液也就引起了市场参与各方的注意。

　　范：回顾10月22日以来的市场走势，各类板块和个股都是以轮涨的方式运行，随着行情向纵深发展，一些质地良好、行业背景好的上市公司将成为大机构投资者青睐的对象。以市盈率而论，目前整个市场的平均市盈率为55倍左右，而绩优股板块市盈率仅在20倍左右，且在近两年的行情中基本没有表现，因此，从市场机会上看，后市绩优股应有相当的运作空间。而作为一只真正的绩优股应具有以下特征：具有持续发展的竞争力，能在全面竞争的市场新格局下保持领先优势；拥有核心技术优势，在应对国内外竞争中有自我更新的能力；上市公司治理结构十分完善，有超强的管理层，能使企业投资决策跟上市场的变化。同时，绩优股本身还应是一个动态概念，要从具体的历史时期考察企业经营状况，参照当时的通胀率情况等。以上述标准看，五粮液是一只不折不扣的绩优股，为市场青睐也就理所当然了。

　　郑：五粮液在白酒行业整体萎缩的背景下，三季度依然取得较好的经营业绩，主营业务收入同比增长10.22%，净利润同比增长15.81%，在9月份10股送转7股基础上每股收益仍达到0.748元，前三个季度的净资产收益率为14.28%。从二级市场看，五粮液在本轮下挫行情中显示出了较强的抗跌能力，股价在除权后小幅度告挫并再度开始了横盘整理走势。数据显示，三季度末基金共持有五粮液961.13万股，期间增持117.66万股，因此五粮液后市有望继续走强。

　　主持人：刚才各位都提到五粮液的走强预示着绩优股行情的展开，那是否就是说目前已有资金在吸纳该类个股？

　　秦：五粮液出现量价配合的理想走势与机构投资者的实力大增也有着较大的关联，比如说三只开放式基金就把握着100多亿的资金，而由于前期股指的大跌以及政策性的利好等诸多因素使得它们大多数是空仓状态，而目前股指回暖已是大势所趋，基金逢低补仓的欲望极其强烈。市场在经过前期的大跌之后，价值型投资理念得到再一次的强化，介入绩优股就是在实践操作中的最好体现，新兴铸管等绩优个股出现在开放式基金中似乎就能够说明这一切。而无论从知名度还是从业绩角度来看，五粮液是目前沪深两市第一绩优股，所以，五粮液也有望步新兴铸管的后尘而成为开放式基金的新宠。

　　范：对一些机构投资者来说，在目前的市场中，短线介入是没有赢利空间的，而大盘的天天上行也使他们担心踏空，故一些基本面质地好、股价短线没有太高涨幅，市盈率较低的绩优类个股则成为了较好的选择。即使市场下跌，这些个股的整体价值将支持其股价保持较强的稳定性。此外，随着我国加入WTO后，这些有相当行业龙头地位的个股价值将会更凸现，未来有较好的预期。如五粮液、中集集团、青岛海尔、中兴通讯等，长期业绩增长良好，流通市值和总股本都具有一定规模，公司持续稳定的增长的势头不减。良好的公众形象和市场基础，再加上基本面保障，将成为近期甚至明年支持大盘上涨的主要动力。

　　郑：绩优板块受到资金青睐的主要原因有两个方面：一是经过此次的大幅调整，市场心态趋于保守，资金安全的重要性超过了资金盈利的目标。而绩优股经过此次下跌调整，市盈率降到较低水平，投资价值开始显现。二是以银广夏为代表的上市公司诚信危机的爆发使市场的投资理念发生转变，业绩因素再度成为市场关注的重心。崇尚业绩的投资理念一旦得到市场的认同，市场必然面临一次股价结构的调整过程。

　　主持人：那投资者现在介入绩优股是否为时已晚？

　　秦：值得注意的是，当前已进入12月份，这就意味着上市公司的全年业绩大多已尘埃落定，那么，在机构投资者到上市公司调研已成为普遍现象的今天，五粮液能够频频放出巨量，换手率大增，就说明其年报业绩可能不错，所以，该股的走强表明了年报预期行情已开始在市场中得以体现。而且幸运的是，我们还发现了与之有着相同之处的绩优股也走出了量价齐升的行情，比如说佛山照明、中集集团、燕京啤酒等。我们知道，年报业绩预期行情一旦形成的话，就不会轻易中断，毕竟年报业绩披露最起码也要到明年春天。因此，就此点而言，以五粮液为代表的年报业绩预期浪才刚刚开始，它们有望成为市场的领涨板块。

　　而从以往经验来看，如果某只个股出现价升量增的理想特征的话，其股价走势就有望得到延续，五粮液就是如此，所以，该股后市的强势仍然有望维持。而且从日K图来看，该股目前已接近于9月初除权缺口的上沿，压力还是较大的，所以，后市的强势一定要得到持续放大的成交量配合，换言之，只有量能的持续放大，投资者方可逢低介入。

　　范：从短线来看，绩优类个股毕竟不是属于投机性很强的品种，其上涨更多的是基于其价值中枢上行，投资者没有必要短线追高，等其调整后再找时机中线介入更安全。

　　(姚炯 江苏天鼎 秦洪 国通证券 范路 兴业证券 郑城美)

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