深圳怀新 刘纯浩

　　即将增发A股的深圳高速公路股份有限公司(以下简称“深圳高速”)是一家已在香港上市的公路建设经营企业，其H股股本为7.475亿股。此次增发不超过1.8亿股A股后，总股本最高将达到21.957亿元，上市后是沪深股市上的又一只大盘公用事业类个股。该股由于其众多的经营优势、特殊的股本结构及理想的发行时机，上市后很可能成为高速公路板块的龙头。

　　1、持续盈利能力是公司稳健发展的保障。从宏观上看，高速公路在国民经济发展规划中属优先发展的基础产业，各地政府都十分重视收费公路及相关产业的投资。深圳高速拥有深圳市高速公路专营权，享有对深圳市全部未来高速公路项目的优先发展权、经营权。随着中国加入WTO，深圳、香港两地经济贸易的发展将进一步刺激对交通运输的需求，公司独特的地理位置和政府的大力扶持足以使公司主营业务得以持续稳步增长。

　　公司目前的核心业务为经营管理107国道(深圳段)、205国道(深圳段)、深圳梅观高速公路、深圳机荷高速公路、深圳盐坝高速公路(A段)和长沙市国道绕城公路(西北段)，这些项目的经营收入稳定，整体交通流量还将有较大增长。本次募股资金投入的重点项目——盐坝高速公路(B段)是深圳市东部地区公路交通的命脉，对深圳市东部沿海地区的经济发展有重要意义，从而得到了政府的大力支持。目前该项目A段已经完工，于2001年4月通车。据专家测算，该项目内部收益率在15%左右，回报稳定，经济效益良好，是一个理想的基础设施投资项目，为公司持续发展增加了新的利润增长点。除此之外，十五期间深圳市还有三条高速公路将动工兴建，公司将从这些项目中获得长期稳定的收益。

　　2、特殊的股本结构使该股在板块中具有特殊的地位。迄今为止，高速公路板块上市公司已有十多家。从该板块前十名大中盘个股分析，平均总股本约为10.7亿股，平均流通盘约为1.8亿股。深圳高速总股本为平均总股本的两倍，而流通盘正好等于平均数，其对大盘综合指数的杠杆作用极大 ，这种股本结构必然会得到大型投资机构的青睐。

　　从整个板块在二级市场上的表现看，股价走势与定位主要与流通盘大小相关，与上市时间和业绩有一定关系，而与总股本关系不大。该板块的经营业绩在整个上市公司中居于中游，而绝对价位明显偏低，多属中低价个股，较长时间受到冷落。从走势形态看，上市较早的华北高速、东北高速等大盘股已从相当低的位置转为盘升，底部构造比较完整，而属于次新股板块的福建高速、宁沪高速等在前期大盘下跌中表现出较强的抗跌性，目前也有反弹欲望。整体上看，整个板块都有蓄势待发、转入轮涨的迹象，这也许与深圳高速即将发行有关。种种迹象表明，目前高速公路板块还存在一定的潜力，而涨幅落后于大盘的原因也许是缺乏龙头。深圳高速在目前环境下发行，定价不高，为二级市场留下较大的空间，上市后应当会受到市场主力青睐。也许在深圳高速加盟之后，板块才显得比较完整，发动行情后才会受到投资者关注，从而形成市场亮点。从这点看，深圳高速成为板块龙头的可能性是很大的。

　　3、该股与宁沪高速是板块龙头的主要侯选对象。深圳高速与宁沪高速最具可比性。首先都是总股本极大而流通盘较小的个股。宁沪高速总股本为50.3亿，而A股仅1.5亿，其对综合指数的杠杆作用更大。但深圳高速发行价低，流通盘也不大，更容易得到机构投资者青睐。其次，两者业绩都在中游，深圳高速略占优势，因此深圳高速上市后的二级市场定位也许会略高于宁沪高速，这样深圳高速就有较大的炒作空间。第三，两者都有较多的H股，这是潜在的炒作题材。随着香港H股行情逐步转暖，H股板块也会受到投资者关注，如果主力发动高速公路板块，选择这两只个股作主攻对象就顺理成章。由于深圳与香港的特殊关系，深圳高速上市后股性会比较活跃，最终充当板块龙头的可能性更大。

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