一、公司基本情况

　　武汉中百是武汉市四大商业上市公司之一,虽然武汉商业发展有种种优势,但是也使得商业企业非常集中、企业间竞争异常激烈显得尤为突出。用“你死我活”来形容武汉商业竞争激烈程度一点也不过分。原来被称为武汉商业上市公司“五朵金花”之一的六渡桥就是在竞争压力下被华信股份收购。

　　面对激烈的商业竞争,武汉中百一方面积极探索新的商业业态,另一方面又积极培育第二产业,期望在主业之外寻找到新的发展空间。

　　1.壮大主业。与鄂武商的“扎堆工程”、武汉中商的“联体工程”不同,武汉中百走的是连锁经营之路。近年来先后建成了4家大型仓储超市。在2000年,公司主营业务收入和净利润分别增长82%和152%,这几家超市功不可没。

　　除仓储超市外,小型便民超市也成中百发展重要目标。武汉中百上半年采取收购手段,一次性收购了深圳金田在汉的49家便民超市,超市连锁店已达56家,使自己的超市网点位居全市商业企业之首。

　　2.涉足医药业。武汉中百去年5月投资3479万元,获得了中联药业的控股权。武汉中联药业是目前国内21家重点中成药生产厂家之一,1999年已经整体通过国家药品监督管理局GMP认证。

　　公司有意以控股武汉中联为起点,全面进入制药产业,使药业逐步成为武汉中百的重要支柱产业。为此,公司与武汉市国资公司共同组建了武汉医药科技工业园。

　　二、今年经营情况分析

　　公司的盈利能力还是不错的。近几年主营业务利润率稳步保持在13%以上；净资产收益率最低未低过6%,平均净资产收益率超过10%,保证公司在1998、2000年两年配股资格；每股收益基本上维持在0.2元以上,在商业上市公司中很少见。从成长性指标看,有喜有忧。喜的是主营收入连续多年保持高增长的态势,与公司商业网点不断增加、销售规模扩大有关,这说明公司的经营正向更强更大的趋势发展,实力正在不断增强。忧的是公司的净利润增长未能实现与主营收入增长保持同步。1999年主营收入增长21.98,净利润却下降22.66%,同样的情况在今年中期也发生了。2000年尽管净利润增长幅度超过主营收入增长幅度,但那是投资收益所做的贡献。如果公司在扩充网点、增加投入的同时能加强管理,降低费用,则提高净利润增长率并不是一件很困难的事情。

　　三、二级市场表现

　　近年来武汉中百在二级市场上表现一直不够活跃,在1999年的大牛市行情中更是成为少有的不涨反跌的熊股。2000年稍有起色,但股性较呆滞。而武汉市另两家商业上市公司武汉中商和汉商集团在2000年表现神勇,均有较大的涨幅,至今价格仍在武汉中百之上。今年上半年来一直呈横盘走势,下半年随着大盘的大幅下跌,该股也呈无量下跌,从最高价13.42元逐步下滑,最低探到7.57元,跌幅达43.6%。近期在9元附近站稳,其绝对价格低的优势凸现。首先,在任何一轮中级调整过后,市场总是有一种恐高心理,避高就低会成为增量资金的普遍心理趋向。其次,由于绝对价格较低,虽然流通盘相对较大,但实质上其流通市值并不大。再次,近期大批问题股的绝对股价纷纷进入4-6元的股价区域,会引起投资者的对比,业绩相对较好的公司价值就显得被低估了。此外,该股近两年均未被强烈炒作,不属于涨幅巨大的庄股,到目前调整已很充分,股东人数显示筹码很分散,这又为增量资金的介入提供了一个相对安全的条件。

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