青海证券 黄硕

　　首创科技(600857)与新大股东哈尔滨工业大学八达集团进行资产置换，置出北京市高登大厦部分物业，置入八达集团下属哈工大软件工程有限公司97.75%股权，涉及金额1.4亿元。评析：近期资产置换公告层出不穷，每一笔交易都暗藏玄机 ，这一宗也不例外。我们将其中的敏感数据一一列出：(1)从面上看来，首创科技此举很占便宜，置出地产、置入高科技 公司，并且还是根据最新评估值进行等值置换。但是若仔细看一下它们各自的评估增值数据，就会发现：置出的高登大厦评估未增值，但置换入的软件公司却评估增值了73%，帐面净值8517万元评估增值至1.4亿元，增值额6300万元；(2)虽然概念上较时髦，但可惜新股东的盈利能力却相形逊色，八达集团今年1-8月份净利润1646万元，置入的软件公司今年1-8月份的净利润更是仅有243万元，届时能给首创科技产生多少利润？(3)首创科技原名宁波中百，当年是宁波的一家百货股，后来成为首创系中的一名，98年初仅有5元、2000年3月股价已逼近50元，那两年多的时间内曾上涨了9倍。如此暴涨之下，这两年虽然有所回落、目前亦在15元的价位筑了一个一年的平台，但投资者仍应小心为上。何况从首创系变成高校系，概念上并无过人之处，难以给市场激情。目前其股价14元，很难有吸引力。

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