青海证券/黄小鹏【11/21 10:39】

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　　中国证券市场经常上演乌鸡变凤凰的故事，而PT股则往往把这一故事发挥到极至。当 初的PT苏三山在转成ST时，曾有连续10个涨停的辉煌，不过，如今轮到PT渝钛白一步到位"转正"时则没有那么幸运，一根放量长阴犹如一场瓢泼大雨将满怀期待的投资者的心浇了一个透心凉。

　　真的是"见光死"？

　　或许是见过太多的见光死的例子，我们一看到渝钛白这种走势，便不由自主地联想到主力出货了。公司从99年被PT起，至今已两年有余，在一周交易一次的限制下，顽强地走出了清晰的主升行情。至今，主力的帐面获利已在一倍以上，憋了两年多的主力是不是借转正的时机迫不急待地出货了？我们当然会有这样的怀疑，但是，是不是真的如此，恐怕只有时间去检验了。

　　会不会再次重组？

　　渝钛白虽然恢复正常上市了，但从上市公告书看，公司给人大病初愈，身体很虚弱的印象。除了一般公司面临的共同风险外，渝钛白还面临一些特殊的风险。流动比率和速度比率分别为0。48、0。37，负债率近70%，流动性明显较差，偿债能力明显较弱。公司已失去了从股市直接融资的机会，扩建资金压力大。公司控股股东长城资产管理公司持股57%，根据国家有关规定，长城资产管理公司的持股为阶段性的，因而存在管理层不稳等风险。另外，公司钛白粉产量和世界巨头相比不处于同一重量级，意味着公司面临着巨大的竞争压力。

　　 不过，透过公告列举的林林总总的风险，我们似乎不应感到过于悲观。财务状况不理想，这是当然的，要不当初也就不会被PT。而控股风险和国际巨头的竞争压力反过来很可能是一个机会。大家都知道，目前资产管理公司在处理不良资产过程中纷纷引入国外资本。长城的老总曾在中央电视台称，不排除将股权转让给外资公司的可能。长城投行部的负责人也表示：有一些大的裁团、公司都跟我们接触过，有些还正式向我们发函，要求跟我们合作，来接收我们的股权，作为一个战略投资者，入主渝钛白。

　　这个消息确实令人振奋。在加入WTO的关键时刻，国内资本市场上掀起了一股外资收购概念，从上海贝岭、科龙等无不是国际资本与国内企业优势互补，进行战略性合作。更让我们感到兴奋的是，渝钛白具备与外资合作的极为有利的条件：成本大大低于国外同行，处于市场成长性最快的亚太地区和中国的核心，离终端市场近，产品的规模小，存在相当大的拓展空间。这些特点正好可以和跨国公司进入成长性市场以及降低成本的要求相吻合。如果合作成功，公司的发展将会产生一个质的飞跃，其意义绝不亚于当初的债务重组和恢复上市。再说，长城有意卖，外资有意买，我们对公司的再次重组寄予厚望也就一点也不奇怪了。

　　跌停板了谁在接？

　　渝钛白今天的跌幅和成交金额均列深市第一，换手率近20%。从盘中走势看，多空大战十分激烈，虽然空方暂时占优，但令我们感到一丝安慰的是下方承接力很强。就象我们不知抛盘来自何方一样，我们也不知道这些接盘出自何处。不过，对一个流通盘6600万，产品尚有一定发展前景的公司来说，10元左右的股价似乎下行的空间也不大，如果二次重组有进展的话，它还可能沾上眼下最时髦的外资购并概念，这是不是对其股价也有一定的支撑呢？我们只能拭目以待了。

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