凤凰光学作为近两年沪市罕见的大牛股之一，其持续上攻的强悍走势令市场投资者羡慕不已。然而，自进入今年十月份以来，该股在二级市场上的走势却呈现出峰回路转的局面。由于消息面的刺激，尽管在10月23日沪深两市盘中绝大多数个股都以涨停板报收，但该股当日盘中却连涨停板也没摸过。不仅如此，在随后至今的连续七个交易日中，该股接连收出大阴线，最近三个交易日更是连续以跌停报收，且在跌停板位置卖出委托单数量不断增多，周四收盘时其跌停卖出委托数量居然多达近2300万股，超过了目前其总流通股本的20%，显然， 这种惊人的跳水走势表明盘中主力正借10月23日大盘指数几乎涨停之绝好机会坚决出货。

　　最近三年，该公司经历了一个快速的大规模投资及合作阶段。1999年11月，公司用自有资金2326.4万元与清华同方股份有限公司等几家单位共同投资组建了清华泰豪科技股份有限公司，其中凤凰光学占该公司25%的股份。同样是在1999年的11月份，公司出资690万港元受让了控股股东江西光学仪器总厂拥有的广东联合光学仪器有限公司22.85%的股权；今年7月，公司发布新闻会，决定斥资与深圳市在线通数据网络有限公司及北京清华北方科技开发中心等签署“关于合资设立深圳凤凰在线数码科技有限公司”的投资协议，并已注册成立如期投产。上述表明，公司大规模扩张期已基本告一段落，今后几年有望进入稳定发展阶段。从该股近两年二级市场表现来看，在1999年度报告中，证券投资基金身影首度出现在公司前十大股东名单中，其中基金普丰、普惠、兴和三家分别持有149.7万股、100万股以及56万股，持股比例并不算太大，属于尝试性介入。到了2000年中期鹏华基金管理公司下属的普丰基金加大了建仓力度，其持股数量上升到354.12万股，普惠则基本按兵不动，但基金兴和从前十大股东消失了。从这一段时间的股东人数变化情况看，从22579户增加到23419户，而不少以前持仓的中小机构均借助2000年上半年大盘走强之时纷纷获利了结。应该说，跟风盘的出局更有利于后期实力机构的全面介入，主力建仓动作正好定在这一出一进中悄然完成。2001年下半年该股开始显露出牛股风范，并推出了10送7的分红方案，其股价也从年初的10.22元上升至24.4元，股东人数更是骤降至8385户，基金普丰则把部分筹码转给了普惠，普丰减少54万股，普惠则增加58万股。今年年初到7月底，凤凰光学走势进入了最疯狂的阶段，除权之后又展开了一波凌厉的填权行情，复权后的股价高达46元，这也是该股的见顶价格。

　　上述表明，公司近年几个重要投资项目背后是伴随着其股价的持续上涨，可以这样说，公司投资项目的实施似乎成为被盘中主力拉抬股价的题材。当然从公开信息来看，公司基本面并未发生异常变化，生产经营状况比较正常。从最新公布的投资组合看，三季度基金普丰、普惠并未作任何减仓，普华微减4万多股。公司进入稳定的成长期，预示着其股价不可能永无止尽地上涨。近日凤凰光学连续巨单跌停的走势，表明主力出货意图已是昭然若揭。周四9.92元的价位复权后仍然有22元之高，由于盘中主力获利已十分丰厚，因此该股后市仍然难以避免出现继续跳水的走势。在操作上建议投资者应注意风险，不可盲目介入抢反弹。

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